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财经快讯
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查看详情重新定價降息預期！投資者拋棄短期美債，湧入中期美債ETF
隨著降息預期降溫，投資者撤出短債，轉而湧入中期美債ETF。 追蹤中期債券（在未來3-10年內到期）的先鋒中期美債ETF（VGIT）在上周吸納了17億美元的資金，創下該ETF自2009年成立以來最大的資金流入規模。 此外，上周，嘉信短期美債ETF流出5.08億美元，先鋒短期美債ETF流出3.97億美元，iShares 20+年期美債ETF流出約2.84億美元。 為何會出現這種轉向？ 1月CPI和PPI數據全線超預期回升，同時GDP數據顯示美國經濟仍具韌性，推升10年期美債收益率在上周攀至年內高點。 因此，交易者對中期債券的需求開始增加，因為中期債券比長債面臨的利率風險更小，比短債的票息更高。 高盛資管多部門固定收益投資主管Lindsay Rosner表示： “收益率曲線的中間部分開始變得更有趣，部分原因是利率復合體對美聯儲更快降息可能性下降做出了反應。” “另外，ETF的大幅波動可能和資產配置再平衡有關。” 目前，交易員預計今年美聯儲將降息三次，每次降息約25個基點，約為2023年末預期的一半。 高盛本月已經連續兩次下調降息預期，將美聯儲首次降息時點的預期從5月份推遲到6月份，對年內降息次數的預期從5次下調至4次。 美聯儲官員也在上周密集“放鷹”，美聯儲理事沃勒稱還需要看到更多通脹回落的證據才能支持降息。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-02-27 -
查看详情“還要更多通脹回落的信心才能降息”，多位美聯儲官員齊“放鷹”
美聯儲官員密集發聲，警告過快降息存在風險。 當地時間2月22日周四，美聯儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook）在普林斯頓大學宏觀金融會議中表示，“在開始降息之前，我希望能有更多的信心，相信通脹率正在向2%靠攏。我認為最終降息是調整政策以反映風險平衡的變化。” 庫克說，美聯儲實現價格穩定和最大就業雙重目標所面臨的風險現在更加平衡，而不是像過去幾年那樣更多地傾向於通脹方面。 她還指出，實現2%的通脹目標可能仍然是一個曲折不平的過程。 “12個月核心個人消費支出（PCE）通脹率，隨著時間的推移收斂至我們2%的目標，仍然看起來是一個合理的基線展望。”她說。PCE通脹率是美聯儲青睞的通脹指標。 “隨著我們收到更多數據，我們應該繼續謹慎行事，保持必要的政策限制程度，以可持續地恢復價格穩定，同時保持經濟走在良好軌道上。”她說。 同樣在周四，美聯儲理事克裏斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在明尼阿波利斯發表政策演講時表示，他需要看到更多通脹降溫的證據，才能支持降息，不過他仍預計今年晚些時候將開始降息。 沃勒說：“經濟的強勁和我們最近收到的通脹數據意味著，耐心、謹慎、有條理、深思熟慮是合適的——選擇你最喜歡的同義詞。”“不管你選什麽詞，它們都可以翻譯成一個意思：急什麽?” 庫克和沃勒的言論呼應了多位美聯儲官員最近的觀點，他們暗示雖然美聯儲下一個政策行動可能是降息，但美聯儲並不急於開始放松政策。 華爾街見聞此前文章提到，美聯儲副主席傑斐遜（Philip Jefferson）周四表示，聯儲需要警惕因通脹下降而過度降息，以免破壞達成物價穩定的最終目標。他說： “我們始終需要牢記因通脹形勢改善而過度寬松的危險。過度寬松可能導致恢復價格穩定的進程停滯或逆轉。” 今年沒有美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議投票權的費城聯儲主席哈克（Patrick Harker）也表示，今年可能適合降息，但強調過快寬松的風險，稱過快行動可能會抵消通脹方面取得的進展，“我們有時間把事情做好”。他將密切監控數據，驗證價格下行趨勢。 就在四人講話前一天，美聯儲本周三公布了上月末的貨幣政策會議紀要，其中寫道： “一些（some）與會者指出，價格穩定的進展可能會停滯，特別是如果總需求增強、或供給側復蘇速度慢於預期時。與會者強調了限制性貨幣政策立場需要維持多久的不確定性。 大多數（most）與會者指出了過快放松政策立場的風險，並強調，通過仔細評估未來數據判斷通脹是否可持續降至2%的重要性。 不過，兩名（a couple of）與會者指出，長期維持過度限制性的立場會給經濟帶來下行風險。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-02-23 -
查看详情美聯儲會議紀要：官員擔心過快降息、擔心通脹下降停滯
會議紀要顯示，在上月末的美聯儲貨幣政策會議上，聯儲決策者總體認為，目前的政策利率可能達到了本周加息周期的頂點，承認通脹繼續上升的風險降低，但對未來降息保持警惕，強調並不確定會將高利率多久，多數聯儲官員還提到了過快降息的風險。 美聯儲1月末的議息會議繼續保持高利率不變，會後決議聲明刪除了暗示未來進一步加息的措辭，敞開降息大門，但暗示不會很快行動，稱聯儲預計，在對通脹降至目標更有信心以前，不適合降息。美聯儲主席鮑威爾在會後的發布後上稱，聯儲對降息保持持開放態度，但不急於行動，不認為可能3月降息。本次會議紀要也沒有釋放聯儲有意很快降息的信號。 紀要公布後，有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos發文稱，在上月會議上，大部分美聯儲官員暗示的擔憂是，過早降息和價格壓力變得根深蒂固，而不是過高的利率保持過久，只有兩名官員強調了長期維持高利率的風險。 政策利率可能處於峰值 在更有信心通脹達標前 不適合降息 美東時間2月21日周三公布的會議紀要顯示，在利率前景方面，1月會上，與會美聯儲官員認為，“政策利率可能處於本輪緊縮周期的峰值”，而去年12月的前次會議中，“與會者認為，政策利率可能處於或接近本輪緊縮周期的峰值”。 與會者指出，2023年通脹下降，以及產品和勞動力市場供需趨於平衡的跡象越來越多，都證明了利率可能處於峰值。和會議聲明一樣，紀要提到，與會聯儲官員“普遍指出，在對通脹持續向2%邁進更有信心之前，他們認為降低聯邦基金利率的目標範圍並不合適”。 許多（many）與會者表示，美聯儲貨幣政策委員會FOMC過去的政策行動和供應環境的持續改善正在共同作用，使供需更加平衡。與會者指出，政策利率未來的走勢將取決於即將發布的數據、不斷變化的前景以及風險平衡。 數名（several）與會者強調了繼續就依賴數據方式進行明確溝通的重要性。 大多數官員強調評估數據判斷通脹的重要性 兩人指出長期緊縮帶來經濟下行風險 在風險管理方面，紀要寫道，與會者表示，實現充分就業和降低通脹兩大目標的風險正在趨向更好的平衡，“但他們依然高度關註通脹風險”。特別是他們認為通脹上行風險已經減弱，可是通脹仍高於FOMC的長期目標2%。 華爾街見聞註意到，12月會議紀要提到，多名（A number of ）與會者強調，限制性貨幣政策立場需維持多久有不確定性，並指出，過度限制性立場可能給經濟帶來下行風險，1月的紀要也提到這兩個問題，並且新增指出過快降息的風險。紀要寫道： “一些（some）與會者指出，價格穩定的進展可能會停滯，特別是如果總需求增強、或供給側複蘇速度慢於預期時。與會者強調了限制性貨幣政策立場需要維持多久的不確定性。 大多數（most）與會者指出了過快放松政策立場的風險，並強調，通過仔細評估未來數據判斷通脹是否可持續降至2%的重要性。 不過，兩名（a couple of）與會者指出，長期維持過度限制性的立場會給經濟帶來下行風險。” 建議下次會議深入討論資產負債表 放慢縮表或有助於過渡到充裕準備金水平 在縮減資產負債表（縮表）方面，紀要寫道，與會聯儲官員指出，正在持續的縮表過程是FOMC實現宏觀經濟目標方法的重要組成部分，縮表迄今進展順利。 鑒於市場參與者對美聯儲隔夜逆回購（ON RRP）工具的使用量不斷減少，多名（many）與會官員認為，適合在FOMC下次會議上開始深入討論資產負債表問題，以此對放慢縮表的最終決定做出指導。 一些（some）與會者表示，考慮到不確定哪種水平屬於準備金的充裕水平，放慢縮表可能有助於平穩過渡到充裕的準備金水平，或者可以將縮表持續得更久。 此外，一些（a few）與會者指出，即使FOMC開始降息後，縮表也可能會持續一段時間。 金融環境風險和地緣政治風險 對於金融環境，在討論經濟前景的不確定性時，多名（several）與會者提到，金融環境的限制性已經或可能變得不適合的風險，這種限制性不夠的風險可能會不必要地強化總需求，並導致通脹進展停滯。 與會者還提到地緣政治風險。比如，在通脹和經濟活動的下行風險中，就包括，可能導致需求大幅回落的地緣政治風險、一些國外經濟體增長放緩可能產生的負面溢出效應、金融環境可能長期保持限制性的風險，或者家庭資產負債表疲軟可能導致消費超預期加速減慢。 工作人員認為資產估值相比基本面偏高 商業地產價格尚未完全反映更疲軟基本面 紀要顯示，美聯儲工作人員在評估金融形勢時有些擔心金融狀況。 紀要寫道，工作人員認為，資產估值的壓力仍然顯著，因為一系列市場的估值都相比基本面偏高。雖然承保標準仍然嚴格，但相對於租金和國債收益率，房價已漲至历史區間的上限。 工作人員指出，商業地產價格繼續下跌，特別是在多戶住宅和寫字樓領域，寫字樓領域的交易水平較低可能表明，價格尚未完全反映該行業更為疲軟的基本面。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-02-22 -
查看详情陳茂波：港機遇多 基金經理紛部署
圖：今年在一系列正面因素促進下，香港金融業將會迎來更多的發展機遇。 香港金融服務界2024甲辰龍年新春團拜昨日在港交所舉辦，多位政商人士出席，祝願香港在龍年「金股齊鳴，萬事興『龍』」。財政司司長陳茂波在主禮活動時表示，有基金經理正在考慮重新部署投資香港市場，另正與內地磋商推出國債期貨；港交所主席史美倫預料，今年香港市場將有更好發展機遇；立法會金融服務界議員李惟宏指出，金融服務業界需開拓新市場、持續改革，以克服困難再創高峰。 出席新春團拜的嘉賓包括中央政府駐港聯絡辦副主任尹宗華、立法會主席梁君彥、財庫局局長許正宇、香港證監會行政總裁梁鳳儀、港交所行政總裁歐冠昇，以及多位立法會議員和金融服務界人士。 「龍是吉祥的象徵，充滿活力，善於靈活應變。」陳茂波表示，參考過往龍年市場表現，2012年恒指累計上升15%，1988年升幅更超過33%，相信市場對今個龍年有所期待。 陳茂波認為，市場現時已經具備相對有利的條件，例如外圍息率已經見頂，即便市場對減息時間和速度的看法未必一致，但大方向是清晰明確，已經有一些基金經理正在思考如何作相應部署，投資本港市場。 此外，內地經濟穩中向好，也是利好因素。「雖然地緣政局繼續帶來挑戰，但新形勢、新挑戰，提醒和激勵我們要在變化之中洞悉和把握好新機遇。」陳茂波表示，未來要發展新產品、吸引新資金、開拓新市場。 推動港股ETF在中東掛牌 今年是「滬港通」實施十周年。陳茂波指出，互聯互通不斷增量擴容、相繼落實，為香港匯聚了更多的內地和國際投資者，為市場帶來了更大的資金流量。 陳茂波透露，目前正在與內地監管機構商議，進一步深化兩地市場的互聯互通，包括推出國債期貨、在「南向通」加入人民幣交易櫃台，以及把更多的國際企業納入「南向通」的標的範圍等。 國際資金方面，陳茂波表示，港交所已於去年將沙特阿拉伯和印尼證券交易所納入認可交易所，方便對方上市企業到香港作第二上市。目前亦正在全力推動追蹤香港市場的交易所買賣基金（ETF）在中東市場掛牌，吸引更多海外資金來到香港。 另一方面，港交所主席史美倫指出，雖然近期的外圍環境令香港市場受到壓力，但有賴業界的齊心協力，市場展示出非常強韌的一面，今年在一系列正面因素促進之下，香港金融業將會迎來更多的發展機遇。 史美倫：續推新產品吸外資 史美倫並表示，未來將吸引更多資金參與本港市場，港交所亦會繼續推出新的產品，提升市場機制，鞏固香港作為國際金融中心的吸引力和競爭力。 立法會金融服務界議員李惟宏則指出，金融服務業界面對挑戰，需要從開拓新市場、持續改革，以及促進多元發展三方面着手，克服困難再創高峰。 李惟宏指出，香港作為粵港澳大灣區一分子，整個區域的經濟規模總量接近全球第十大經濟體，擁有龐大的金融發展潛力，香港作為國家連通世界的「超級增值人」，相信能夠吸引「一帶一路」、中東、東盟等海外不同資金，盤活市場。
2024-02-21 -
查看详情美股休市，泛歐股指再創兩年新高，德法漲勢暫歇，原油連創三個月新高
周一是美國總統日假日，美國金融市場休市。醫療板塊藍籌股阿斯利康和諾和諾德帶頭支持泛歐股指繼續走高，而因鐵礦石和銅等多種基本金屬下挫拖累，礦業股領跌，科技股回落，均壓制大盤漲勢。 大宗商品中，國際原油繼續刷新三個月來高位。評論稱，地緣政局緊張壓倒了市場對需求的擔憂，繼續助長油價。周一紅海緊張局勢升級，胡塞武裝稱襲擊兩艘美國船只，英國“紅寶石”號貨輪完全沉沒。 德股跌落紀錄高位 諾和諾德五日連創历史新高 泛歐股指連漲四個交易日。歐洲斯托克600指數收漲近0.2%，連續三個交易日刷新2022年1月5日以來收盤高位。主要歐洲國家股指表現不一。連漲三日的德股和意股回落，德股暫別連續兩日所創的收盤历史高位，西班牙股指連跌兩日，而法股微幅收漲、大致收平，連續三個交易日刷新收盤历史高位，英股連漲四日。 斯托克600各板塊中，醫療收漲逾0.9%，受益於旗下明星抗癌藥Tagrisso結合化療治療肺癌的療法獲美國藥監局FDA批準後，英國上市的藥企阿斯利康收漲3.2%，支持英股走高，此外，丹麥上市的歐洲最高市值藥企諾和諾德收漲0.8%，連續五個交易日創收盤历史新高，助丹麥股指連續四日創收盤历史新高；礦業股所在的基礎資源收跌約1%領跌，科技板塊跌逾0.8%，成分股中，荷蘭上市的歐洲最高市值芯片股ASML收跌1.7%，回吐上周五所有漲幅，未能繼續靠近上周一所創的收盤历史高位。 其他個股中，宣布15.7億歐元的股票回購新計劃、並將股息提高約50%後，西班牙最大銀行桑坦德漲1.8%，支持西班牙股指反彈；宣布計劃與烏克蘭合作夥伴在當地開一家彈藥工廠後，德國軍工企業Rheinmetall漲4.1%；京東表示在評估可能對其提出收購要約後，英國上市的電器零售商Currys飆漲36.4%。 十年期德債收益率接近逾兩月高位 美國市場休市之際，連跌兩日的歐洲國債價格表現不一，英債收益率沖高回落，十年期德債收益率保住升勢。到債市尾盤，英國10年期基準國債收益率約為4.11%，大致持平上周五水平，刷新日高時逼近4.13%，和上周二美國CPI公布後接近4.17%刷新的2023年12月4日以來高位仍有距離；2年期英債收益率約為4.60%，日內降約1個基點，刷新日高時升破4.67%，未逼近上周二升破4.71%刷新的2023年11月末以來高位。 到債市尾盤，基準10年期德國國債收益率約為2.41%，日內升約1個基點，接近上周五美國PPI公布後升破2.42%刷新的12月1日以來高位；2年期德債收益率約為2.81%，基本持平上周五水平，和上周五美國PPI公布後接近2.84%刷新的12月1日以來高位相去不遠。 美元指數企穩 離岸人民幣盤中漲破7.21 後一度回落超百點 追蹤美元兌歐元等六種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數（DXY）在歐股盤前曾下測104.14刷新日低，日內跌逾0.1%，後持續反彈，往常美股盤前時段轉漲後保持漲勢，往常美股早盤時段曾接近104.40至104.373刷新日高，日內漲近0.1%，仍未逼近上周三上測105.00刷新的2023年11月14日以來高位。 到往常周一美股收盤時，美元指數處於104.20上方，日內微跌，連續兩個交易日微跌，未能徹底扭轉上周三和周四的連跌勢頭；追蹤美元兌其他十種貨幣匯率的彭博美元現貨指數微跌，在上周五止住兩連跌後企穩。 非美貨幣中，上周五回落的日元小幅反彈，美元兌日元在亞市早盤跌破150.00後曾跌至149.90下方，日內跌逾0.2%，歐美交易時段逐步收窄多數跌幅；歐元兌美元在往常美股早盤時段曾接近1.0760刷新日低，日內跌逾0.1%，後小幅轉漲，未靠近上周三跌破1.0700刷新的2023年11月14日以來低位；英鎊兌美元在歐股盤中轉跌後往常美股盤中曾跌破1.2590刷新日低，和2月5日上上周一跌破1.2520刷新的12月23日以來低位仍有距離。 離岸人民幣（CNH）兌美元在亞市早盤曾漲至7.2040，繼上周五創2月9日以來盤中新高後，又刷新2月8日盤中高位，後持續回落，歐股早盤失守7.21轉跌後曾跌至7.2162，較日高跌去122點，後又轉漲。北京時間2月20日5點59分，離岸人民幣兌美元報7.2114元，較上周五紐約尾盤漲14點，連漲四個交易日。 比特幣（BTC）在歐股盤前曾漲破5.24萬美元刷新日高，後震蕩回落，往常美股臨午盤時曾跌破5.2萬美元至5.17萬美元下方，較日高回落逾800美元、跌超1%。 布油盤中跌超1%後轉漲 三日接連收漲 兩日連創三個月新高 國際原油期貨盤中轉漲。歐股早盤刷新日低時，美國WTI原油跌至78.70美元下方，日內跌近0.7%，布倫特原油跌破82.60美元，日內跌1.1%，往常美股盤前轉漲後保持漲勢，往常美股早盤時段刷新日高時，美油漲破79.70美元，日內漲0.7%，布油漲至83.60美元，日內漲近0.2%。 最終，布倫特4月原油期貨收漲0.09美元，漲幅將近0.11%，報83.56美元/桶，連漲三個交易日，連續兩個交易日刷新2023年11月6日以來高位。周一因假日無收盤報價的美油若保持漲勢，周二也將連漲三日，有望三日持續刷新2023年11月6日以來收盤新高。 倫錫跌2% 倫銅跌落兩周高位 倫鋁三連跌 黃金續漲 倫敦基本金屬期貨周一大多下跌。領跌的倫錫跌約2%，連跌四個交易日，刷新上周五所創的一周來低位。倫鉛跌約1%，告別連漲三日所創的一周多來高位。倫鋁跌近1%，連跌三日，連續兩日刷新1月下旬以來低位。上周五漲超2%領漲的倫銅跌落連漲兩日所創的2月1日以來高位，收盤未能繼續逼近8500美元。上周五反彈至1月末以來高位的倫鎳小幅回落。而倫鋅連漲三日，繼續創逾一周新高。 紐約黃金期貨周一延續上周五反彈的勢頭。周一因假日無收盤報價的COMEX 4月黃金期貨在亞市早盤曾漲至2034.30美元，刷新2月13日上周二以來盤中高位，日內漲0.5%。 若周二保持漲勢到收盤，期金將連續三個交易日收漲，有望創2月12日以來收盤新高，遠離上周三五連跌刷新的2023年12月13日以來收盤低位。 現貨黃金在周一歐股盤前曾漲至2023美元上方，日內漲近0.5%，也刷新2月13日以來盤中高位。
2024-02-20 -
查看详情英偉達是怎麼做投資的？
作為GPU技術全球領導者，英偉達不僅僅將其視野局限於硬件領域，更是成立風險投資部門Nventures進入風投市場，深化自身在AI行業中的影響力。 Nventures成立於2022年初，其投資範圍覆蓋健康、企業和物流等多個領域。其中英偉達重點投資了AI領域的頂尖初創公司（如Cohere等），從而在一眾科技巨頭中脫穎而出。 英偉達有傳統風險資本公司難以匹敵的優勢。它不僅僅為初創企業提供資金，更註重於技術支持和資源共享，包括高性能計算資源、技術專長以及對AI領域的深入理解，打造企業的長期戰略價值。此外，英偉達CEO黃仁勛的親自參與和指導成為其風投“亮點”。 分析師認為，盡管英偉達目前在科技行業處於領先地位，但在矽谷，行業變革是常態。曾經輝煌的公司如Yahoo、MySpace，甚至是英偉達CEO黃仁勛的前雇主AMD，都曾是科技行業的巨頭。然而，隨著時間的推移，它們卻被新興技術和競爭對手超越。 如果未來英偉達的GPU不再占主導地位，英偉達可能認為投資初創企業是一種前瞻性投資策略，這樣能夠多元化其業務來保持競爭力。Nventures投資組合公司的三位創始人向媒體表示，他們認為英偉達的這種投資策略可能正是基於這樣的考慮。 英偉達超越傳統風投的優勢 1）技術支持和資源共享：英偉達的投資策略不僅僅是提供資金，更註重於技術支持和資源共享。 由於英偉達在技術上的深厚積累和在AI領域的領導地位，它能夠為投資公司提供GPU、AI等領域的技術支持、專業知識分享、市場導向、戰略規劃以及與英偉達廣泛的技術和業務生態系統的連接。這些都是傳統風險資本公司難以匹敵的優勢。 這樣的合作讓初創公司（如Terray Therapeutics）能夠直接利用英偉達的高性能計算資源、接觸到英偉達的技術專家，同時可能直接獲得CEO黃仁勛的指導和重要的品牌背書。 英偉達副總裁兼Nventures負責人Sid Siddeek在接受媒體采訪時強調，英偉達的投資策略是多元化的，旨在通過提供資金、技術、專業知識等多方面支持來促進初創企業的成長。Siddeek還指出，另一個主要目標是確保這些投資能夠為英偉達帶來財務上的正面回報。 2）英偉達CEO黃仁勛的親自參與和指導對初創企業極具吸引力。 英偉達內部強調效率和合作的企業文化。這種文化體現在了對內部項目和投資組合公司的支持上。據報道，英偉達的投資組合公司的創始人們提到，他們能夠從英偉達那裏快速得到解決問題的答案。 例如，Outrider是一家專註於自動化貨運和物流的公司，Outrider的首席技術官Bob Hall指出，英偉達內部人員對Nventures團隊的幫助請求響應非常迅速，極大地促進了他們公司的發展。 除了響應非常迅速外，黃仁勛的直接指導也幫助企業快速進步。對於一些公司，如Imbue和Utilidata，黃仁勛參與了招攬過程並親自與創始人會面。Imbue的CEO Qiu表示，自那以後黃仁勛一直很容易聯系。她曾經發郵件給黃仁勛詢問公司應如何給其高管團隊設定薪酬，黃仁勛很快就回復了。 黃仁勛的參與不僅體現了英偉達對投資項目的重視，也向初創企業傳達了一個強烈的信號，即他們將能夠直接受益於英偉達的領導層的經驗和見解。 然而，這種機會並不是對所有投資組合公司都一樣可得，一些投資組合公司的創始人表示，他們從未見過黃仁勛。Siddeek提到，黃仁勛非常忙碌，但他仍領導著批準每筆交易的投資委員會。據媒體報道，當被詢問黃仁勛在交易過程中與創始人會面的標準時，英偉達選擇不發表評論。 英偉達投資覆蓋AI頂尖初創公司 1）投資範圍：Siddeek提到，Nventures在新的一年已經進行了多筆投資，而且Nventures網站於近期上線，這些跡象表明英偉達正式而且積極地參與到風投領域。 公開資料顯示，自2023年初以來，英偉達宣布了14項投資，覆蓋了健康、企業和物流等多個領域。英偉達不僅關註AI技術本身，也致力於將AI技術應用於多個行業，以解決具體問題。 其中，英偉達重點投資了AI領域的頂尖初創公司，如Cohere、Hugging Face和Inflection等。英偉達屬於風投領域的新興玩家，它短時間內通過投資於頂級AI初創公司，在Alphabet、Microsoft和Salesforce等技術巨頭中脫穎而出。 2）公正和透明的合作關系：盡管初創企業可能期望獲得特殊的優待，但英偉達對所有客戶和投資組合公司持平等態度，不提供特別的訪問權限。 英偉達的風險投資部門Nventures向媒體明確表示，不會因為投資關系而提供GPUs的優先訪問權。在當前人工智能領域，各公司都在競相開發最強大的AI模型，這使得GPUs成為了一種新的“貨幣”。盡管如此，英偉達並不因為公司與其有投資關系就提供特殊的芯片獲取途徑。 初創公司MindsDB的CEO Jorge Torres提到，雖然作為英偉達投資組合中的一員，並不意味著會獲得任何特殊的的優待（即所謂的“VIP通行證”），但這種合作關系確實為MindsDB帶來了正面影響，如提高品牌知名度、獲得技術指導或拓寬業務網絡等。 此外，英偉達及其多個投資組合公司的創始人都表示，對於初創企業來說，沒有要求或指定他們必須將投資資本用於購買英偉達的芯片或其他產品。英偉達的投資更多是基於對被投資公司技術和業務潛力的信任，而不是為了推銷自己的產品或服務。 3）財務實力支撐投資活動 根據研究公司Omdia的數據，英偉達占據了AI芯片銷售市場超70%的份額，英偉達強大的財務實力為其投資活動提供了堅實的基礎。公司在前三個季度的收入達到了388.2億美元，特別是在第三季度，其銷售額同比增長了200%以上。英偉達市值也迅速上升至1.79萬億美元，成為美股市值第三大的公司。這使得Nvidia能夠利用自身的資金對初創企業上進行投資。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-02-19 -
查看详情“三月大戲”越來越近！美聯儲逆回購餘額跌破5000億美元大關
美聯儲逆回購餘額兩年多來首次跌破5000億美元大關，市場流動性再度亮起紅燈，3月爆發流動性危機的風險越來越大。 美聯儲最新公布的數據顯示，當地時間2月15日，美聯儲隔夜逆回購（RRP）餘額較前一日下降820億美元至4930億美元，為2021年6月以來首次跌至5000億美元以下。 這也是去年10月份以來最大的非月末跌幅，相當令人震驚，因為最近逆回購的使用相對穩定。 正如Curvature分析師Scott ED Skyrm指出： 考慮到資金面寬松，這更加令人驚訝。 當回購利率處於低位時，逆回購使用量往往下降得少，因為5.3%的逆回購利率與市場利率相比更具競爭力。 華爾街見聞此前文章提及，逆回購可能會在今年3月完全耗盡。與此同時，一些人預計逆回購餘額會維持在一個“持續的低水平”，即2000億-3000億美元。 三月有大戲？ 值得註意的是，逆回購耗盡或許只是“三月大戲”play的其中一環。 回購利率自去年四季度以來幾度跳漲，釋放了流動性壓力的價格信號。 另外，美聯儲在去年銀行業危機時期推出的緊急救助工具銀行定期融資計劃（BTFP）將在3月到期且不再續作，銀行將被迫通過貼現窗口為其1600億美元的缺口提供資金。 這均暗示流動性風險可能會在3月份集中爆發。 屆時美聯儲將被迫再度站在十字路口，為了應對危機會作何選擇？ 是降息？結束QT？甚至開啓QE？ 達拉斯聯儲主席洛根早在1月就指出，隨著逆回購餘額接近較低水平，聯儲應該放慢QT的速度。 同月，有“老債王”之稱的比爾·格羅斯表示，如果他是美聯儲主席，現在就停止QT，並在未來幾個月開始降息以避免經濟衰退。 一些華爾街策略師此前暗示，美聯儲應該在逆回購餘額接近於零之前完全停止QT。 也有分析認為，那時停止量化緊縮對美聯儲來說為時已晚，無法避免國債市場的劇烈波動，對沖基金將成為快速降低市場流動性的“導火索”，美聯儲即便冒著通脹卷土重來的風險，也將在未來幾個月內結束QT並重新開始QE。 不過，QE可能不是基準選項。 雖然流動性風險正在聚集，但是否爆發以及何時爆發，當前難以定論。 盡管RRP耗盡以及BTFP到期，美聯儲還有國內常備回購便利（SRF）和國際回購便利（FIMA）兩項政策工具，完善了“利率走廊”機制，防止隔夜利率在流動性趨緊的過程中經常性地突破利率上限。 另外，美聯儲官員也公開鼓勵貸款機構自如地使用央行的貼現窗口融資，並希望將該項融資工具作為維護金融穩定和貨幣政策的重要工具。 因而，回購利率波動和BTFP的意義也不應被過分誇大。
2024-02-18 -
查看详情美股漲的更集中了，但龍頭變了：伯克希爾、禮來、AMD替代了特斯拉、蘋果、穀歌
今年以來美股整體漲勢愈發集中，但美股“七姐妹”走出分化趨勢，表現較差的三家公司位置被伯克希爾、禮來、AMD所取代。 據媒體周日報道，美股漲勢比2023年更加集中，與標普500指數4%的漲幅相比，等權重版本的標普500指數僅上漲了0.2%。去年，排名前七的公司貢獻了市場約60%的漲幅，而今年迄今為止，市場80%收益都是由其提供的。 Calamos Investments策略主管Michael Grant表示： 你會看到大型股之間的差異進一步加大，除了這些公司之外，股市的整體盈利前景黯淡。 相關數據顯示，本周市場有271只個股上漲、231只個股下跌。從年度數據來看，標普500指數中有一半的個股在過去一年來均下跌。 與此同時，隨著市場焦點從AI炒作轉向具體成果，巨頭逐漸出現分歧，蘋果、特斯拉和 Alphabet掉隊，被禮來、伯克希爾和英偉達競爭對手AMD取代。 美股前七大龍頭“易位” 隨著最新財報陸續公布，美股“七姐妹”（蘋果、微軟、穀歌母公司alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉、Meta）基於人工智能熱潮以來的集體漲勢被打破，巨頭差距逐步擴大。 七只股票中的四只繼續跑贏大盤，但Alphabet落後於大盤，特斯拉和蘋果成大盤最大拖累因素，最新財報顯示蘋果在中國銷售意外疲軟，特斯拉則受到增長放緩的打擊。 形勢轉變下，伯克希爾和“減肥藥”制造商禮來市值超過了特斯拉。 基於市場對新型減肥藥的需求強勁，禮來公司股價表現強勁，其股價在過去一年幾乎翻了一番，這也凸顯出除了人工智能之外，還有一些其他主題激發了投資者的熱情。 指出，通脹下降引發了降息的希望，推動了去年年末美股廣泛反彈。 然而最近幾周，投資者一直下調降息預期。 較低的利率會提高投資者對股票的估值， 預計美聯儲仍將在今年晚些時候開始降息，但由於大部分降息利好已經計入股價，大多數投資者認為市盈率不會進一步上升，這增加了盈利對推動股價上漲的重要性。 花旗股票交易部門策略師Vishal Vivek表示： 進入財報季時，投資者已經非常看好一些大盤股，因此跑贏大盤的門檻更高，公司需要提供額外的利好，才能獲得投資者的青睞和推動股價上漲。
2024-02-05 -
查看详情青空銀行暴跌，揭開了日本“套利交易”的冰山一角
2024開年，美國地區銀行危機終於蔓延至海外，債券投資組合浮虧和商業地產爆雷兩大不祥之兆，令投資美債和美國商業地產的外國中小銀行顯得無比脆弱。 本周五，由於業績出現超預期巨虧近2億美元，繼前日跌停後，日本青空銀行股價再度跳水，盤中跌幅一度擴大至19%，最終收跌近16%，兩日市值合計蒸發33%，縮水8.7億美元。 除了不明智地豪賭美國商業地產市場，青空銀行另一大災難性舉措，是日元套利交易。該行在外國債券上的敞口過高，導致在全球央行加息後面臨巨大的虧損。 套利交易也是導致青空銀行巨虧的因素之一 所謂套利交易，就是在利率較低國家的籌集資金，然後將所得資金投資於國外收益較高的資產時。 眾所周知，由於日本央行長期對商業銀行的超額準備金實施負利率政策，因此日本商業銀行存款利率幾乎為0。因此廉價的日元是套利交易的主要來源。 參與套利交易的，也包括日本的商業銀行，這些銀行可以以0.001%的普通存款平均利率吸收存款，然後購買收益率較高的海外證券，如收益率為3.8%的五年期美債。 全球央行開始加息後，美債等主要債券收益率持續上行，給持有此類“安全資產”的投資者帶來巨額浮虧。面臨虧損的投資者，只能選擇要麼硬扛，將債券持有至到期，要麼賣掉這部分債券，減少虧損。 青空銀行就是參與套利交易的商業銀行之一，在青空銀行的投資組合中，有近40%都是外國債券，日本政府債券僅占總投資組合的2%。 隨著外國債券開始暴跌，為了減少浮虧，青空銀行開始被迫出售持有的外國債券，以減少利率上升造成的虧損。 青空銀行的危機 也表明日本央行很難迅速轉鷹 青空銀行的危機同時顯示出日本央行面臨的兩難困境。 一方面，日本本土的投資者普遍都有巨大的海外資產敞口，如果日本央行決心大幅轉向，那麼套利交易就需要平倉；另一方面，如果日本央行拖著不加息，讓套利交易繼續下去，就越來越難抑制通脹，且最終會帶來嚴重的金融穩定風險，包括日元崩潰的風險。 自2013年日本央行擴大貨幣寬松政策以來，日本投資者整體上都增加了海外投資。不過，即使海外資產具有正收益，日元借貸成本的大幅上升也有可能引發日本套利交易的平倉風險。 因此，有分析指出，就算日本央行將在今年啓動自2007年以來的首次加息，預計加息的幅度也不會太大，否則，眾多進行日元套利交易的投資者就要被迫平倉，令日本的金融系統出現嚴重動蕩。
2024-02-04 -
查看详情從“單點爆破”到“集體恐慌”，商業地產憂慮打崩美國地區性銀行
本周三，紐約社區銀行（NYCB）2023年四季度意外報虧、股息猛砍超三分之二，當天股價一日跌近38%，創上市三十年來最大跌幅；周四，日本銀行Aozora Bank Ltd.也財報暴雷，預計全財年淨虧損280億日元（1.91億美元），而之前的預測為錄得利潤240億日元，當天該行股價跌超20%。 評論認為，這些銀行股暴跌顯示，雖然美國商業房產市場自新冠疫情爆發以來持續動蕩，但銀行才剛剛開始感受到這個市場帶來的痛苦。 巨額貸款損失準備金“壓垮”銀行 中小型銀行是商業信貸主要的資金提供者，伴隨商業地產行業的持續低迷，規糢較小的地區性銀行對商業地產的風險敞口較大，面臨更大沖擊。 華爾街見聞曾提到，NYCB四季度虧損的元兇是，當季貸款損失撥備達5.52億美元，遠超市場預期和上一季度的6200萬美元，體現信貸前景惡化。RBC Capital Markets的分析師Jon Arfstrom指出，NYCB的管理層此前曾表示資產質量強勁，因此“他們的語氣明顯發生了變化” ，“這是一個實質性的負面意外。” Aozora本周四表示，該行本財年巨虧源於，美國房地產貸款相關的額外計提以及海外債券出售的虧損。該行第三財季就美國寫字樓地產相關不良貸款額外計提了324億日元的撥備。 同在周四，德國最大銀行德意志銀行披露，2023年第四季度對美國商業地產的損失準備金同比增長四倍多，該行為其相關投資組合計提了1.23億歐元（1.33 億美元），遠超2022年同期的2600萬歐元，幾乎是該行2023年第三季度撥備金額的兩倍。 周四，NYCB股價繼續下跌，日內跌幅達11%，成交量超過1.25億股，創下历史最大跌幅；青空銀行股價暴跌18%。 華爾街也在重新審視對NYCB的評估。 Raymond James和Jefferies將NYCB股票的評級下調至 "持有"；摩根大通表示，此次大跌 "過頭了"，並維持買入評級，將其目標股價從14美元下調至11.5美元，重申紐約商業銀行仍是其2024年的首選，這意味著較周三6.47美元的收盤價有78%的上漲空間。 地區銀行股全線走弱 受此拖累，周四美國銀行股繼續大跌。KBW地區銀行指數下跌2.3%，創下2023年3月Signature Bank倒閉以來的最大單日跌幅。 此外， Zions Bancorp、Comerica、Webster Financial、Citizens Financial、Regions Financial、SouthState等多家地區性銀行股價也紛紛跟跌。 數據和分析公司Ortex的數據顯示，周三美國地區銀行股的下跌為賣空者帶來了6.85億美元的賬面利潤。 值得註意的是，摩根大通的分析師Kabir Caprihan在周四撰文稱，Zions Bancorp和M&T Bank兩家銀行的貸款損失準備金低於大多數同行。數據顯示，二者的商業地產貸款損失準備金分別占總額的3.8%和4.4%，而NYCB經計提後的比例為8%，Zions Bancorp和M&T Bank兩家銀行股價在周四分別下跌6%和5%。 地產貸款違約或將蔓延 商業地產不僅正在沖擊銀行業，還引發市場對其大規糢違約的擔憂。 評論稱，市場對銀行的擔憂反映出，在新冠疫情激發遠程工作的潮流、以及利率迅速上升的背景下，商業地產的市值持續縮水，並且難以預測哪些貸款可能被取消，放貸銀行的再融資成本增加。 億萬富翁投資者、投資基金 Starwood Capital的創始人兼CEO Barry Sternlicht本周二警告，寫字樓市場可能面臨超過1萬億美元損失，它是疫情以來永遠不可能複蘇的市場，稱這個資產類別過去市值3萬億美元，現在可能只有1.8萬億美元。 評論認為，對銀行來說，更麻煩的是，未來可能出現更多這類地產相關的貸款違約。 不良資產處置方面的專家、紐約房產經紀及投行Keen-Summit Capital Partners LLC 的聯席總裁Harold Bordwin本周評論稱，商業地產貸款是市場必須考慮的一個大問題，有大量的房地產貸款在到期時不會得到回報，這是銀行的資產負債表沒有考慮到的一個事實。 商業房地產數據提供商 Trepp數據顯示，到2025年底，銀行貸款人將有合計約5600億美元的商業地產債務到期，占同期到期債務總額的一半以上。相比大銀行，地區銀行更容易受到打擊所受打擊也更重，因為他們缺少可以抵禦風險的大型信用卡組合或投資銀行業務。
2024-02-02