騰訊AI軍備極速擴張

发布时间：2025-05-15

重押AI後，騰訊2025年業績實現了開門紅。

5月14日，騰訊控股（00700.HK）發布2025年第一季度財報顯示，其實現營收1800.2億元，同比增長13%；Non-IFRS（非國際會計準則）歸母凈利潤為613.29億元，同比增長22%。

營收和非標歸母凈利潤均高於市場預期的同時，營收實現了雙位數增長，且與非標歸母凈利潤的增速差距有所收窄。

要知道，從2023年第四季度到2024年第三季度，騰訊單季度營收增速均在10%以下，去年第四季回升到11%；此外，過去連續7個季度，騰訊的非標歸母凈利潤增速都超過了30%。

如今營收增速提升，而非標歸母凈利潤增速放緩，在一定程度上折射出，經過過去兩三年的“收斂聚焦”後，在AI的驅動下，騰訊已經進入新一輪擴張周期。

財報中有更多信號印證了這一轉變。

從財務數據來看，今年第一度，騰訊資本開支達274.8億元，同比增長91%，占營收15%；此外，騰訊的一般及行政開支同比增長36%至336億元，這部分增長除了因為一筆40億元的海外收購外，主要來自AI相關業務增加的研發開支。

此外，因為推廣旗下AI原生APP元寶，騰訊一季度的投入也不少，導致銷售和市場推廣開支同比增長4%至79億元，這還是騰訊新遊戲發布的廣告支出較去年同期減少後的數據。

值得一提的是，截至今年一季度末，騰訊員工也同比增長了4627名，總員工數量達到109414名。

騰訊在AI上的投入決心有目共睹。

3月的業績會上，騰訊曾宣布，在去年767億元資本開支創歷史新高的基礎上，會在2025年進一步增加資本支出，在研發方面，將繼續投資自研模型，並加速各個業務集團的 AI 應用開發。同時，騰訊還將在市場營銷方面進行投資，以提高用戶對新AI產品，比如說元寶的認知和采用率。

而要在這場AI軍備賽中拔得頭籌，騰訊也必然需要招攬更多AI人才。4月17日，騰訊宣布啟動史上最大就業計劃，三年內將新增 28000個實習崗位並加大轉化錄用，其中僅 2025年，就將迎來 10000名校招實習生，有六成面向技術人才開放。

騰訊方面表示，在大模型加速落地的背景下，騰訊加大了人工智能、大數據、雲計算、遊戲引擎、數字內容等技術類崗位的招聘力度，技術類崗位“擴招”力度空前。

騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示：“我們相信，在AI戰略投入階段，現有高質量收入帶來的經營杠桿，將有助於消化這些AI相關投入產生的額外成本，保持財務穩健。”

與此同時，馬化騰指出，今年一季度，AI能力已經對效果廣告與長青遊戲等業務產生了實質性的貢獻。

作為騰訊的支柱業務，遊戲一季度收入整體增長24%，增速創近3年新高，其中國內市場依托《王者榮耀》、《和平精英》等頭部產品的持續活力，叠加《三角洲行動》等新芽增量，收入同比增長24%至429億元；國際市場同比增長23%至166億元。

在當天的財報交流會上， 騰訊管理層表示，推動遊戲業務長期增長的重要因素是AI技術的應用，尤其是在大型競技類多人遊戲中，AI的作用格外突出。AI和遊戲的整合是騰訊一直要做的，將AI部署在大型競技遊戲中還處於早期階段,但騰訊會朝著這條道路往下走。

此外，今年一季度，騰訊廣告收入同比增長20%至319億元，連續十季實現兩位數增長除了得益於廣告平臺的持續AI升級外，還受用戶參與度提高以及微信交易生態系統的優化影響。

在騰訊的AI戰略中，元寶的地位十分重要，它是騰訊搶奪下一代超級流量的先鋒。

為了推廣元寶，除了加大投流外，騰訊今年還積極通過包括微信在內的騰訊系產品為元寶引流，上個月還將元寶添加為微信聯系人。

騰訊管理層指出，未來，肯定會逐步加強微信生態與元寶聊天助手的關聯，會進行不同的實踐，也許過幾個季度能更系統地向大家匯報。

除了AI外，微信電商也被視作騰訊未來業績增長的重要動力。

今年以來，騰訊激活微信電商生態，視頻號櫥窗帶貨達人可升級為“微信小店帶貨者”，實現全域帶貨；微信小店功能持續完善，在推出朋友圈分享、藍包抽獎等新場景的同時，還為商家提供更多的入駐支持，以擴充品牌商品庫，為交易額同比迅速增長作出貢獻。

在一季度財報發布的同一天，微信事業群宣布成立電商事業部的消息傳出。據華爾街見聞了解，此次成立的電商事業部負責微信內交易模式探索，加速發展交易基建及交易生態，運營微信交易新模式。

不過，騰訊管理層表示，此前微信電商團隊是在開放平臺部門中孵化，隨著團隊規模擴大，正式將其獨立，管理層沒有變化，依然由原經理負責。因此，此次調整只是組織架構上的調整，並不代表業務方向或策略的重大變化。

雖然看重電商這塊業務，但騰訊對於微信電商也很有耐心，認為這是一個非常長期的項目，需要很長的跑道。

在這場AI時代的競賽中,騰訊算是開了個好頭。

華創證券指出，看好2025年騰訊自上而下推動AI改造產品，帶來的用戶體驗革新，並打開增量商業化空間，帶動估值提升，給予騰訊2025年544-604.45港元的目標價。

事實上，年初以來，港股科技股表現亮眼，其中，騰訊股價持也續攀升，突破500港元大關，年初至今漲幅接近25%。截至5月14日收盤，騰訊股價約為521港元/股，總市值約為4.79萬億港元。

走過前兩年的收斂聚焦後，騰訊已經重新開始新一輪的謹慎擴張。立足互聯網時代打下的流量優勢，騰訊能否重回曾經超7萬億港元的市值巔峰，還需要時間給出答案。

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