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财经快讯
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查看详情阿波羅首席經濟學家：AI越強，通脹越高，降息越難
AI基礎設施建設熱潮正在成為美聯儲貨幣政策的新變量。阿波羅全球管理公司首席經濟學家Torsten Slok警告，人工智能大規模建設初期將推高通脹，令新任美聯儲主席凱文·沃什期望中的快速降息難以實現。 Slok周一在彭博電視節目中表示，"AI熱潮在初期肯定是通脹性的，我們可能需要等待一段時間。"他指出，價格壓力"在半導體價格、能源價格以及勞動力市場上都非常清晰可見"。這一判斷直接挑戰了沃什此前的政策預期——後者曾主張，AI帶來的生產率提升應為寬松貨幣政策打開空間。 目前，市場對美聯儲政策走向的預期已明顯轉向。交易員目前預計美聯儲今年加息的概率約為80%，AI建設浪潮推高芯片、電力等各類成本是重要推手。個人消費支出（PCE）價格指數4月同比升至3.8%，為2023年以來最高，通脹持續頑固地高於美聯儲2%的目標。 AI建設初期：通脹壓力的新來源 Slok的核心論點在於，AI基礎設施建設的經濟影響具有明顯的階段性特征。在初期，大規模資本支出將對通脹形成顯著推升，而非抑制。 美國最大科技公司今年計劃在資本支出上投入高達7250億美元，主要用於AI數據中心設備采購。這一規模龐大的投資浪潮直接拉動了半導體、能源及勞動力需求，並在供給端形成價格壓力。Slok明確表示，"我們實際上應該預期AI數據中心建設在初期是通脹性的，而非去通脹性的。" 此外，關稅滯後效應與能源價格上漲也在同步施壓，進一步加劇了通脹的黏性。 沃什的降息預期面臨現實考驗 沃什將於6月16日至17日主持其就任美聯儲主席後的首次聯邦公開市場委員會（FOMC）政策會議。他此前曾公開表態，AI驅動的生產率提升應為貨幣政策寬松創造條件，暗示降息路徑可能比市場預期更為順暢。 然而，Slok的分析表明，生產率紅利的兌現需要時間，而通脹壓力卻是當下即時的。在AI基礎設施建設尚未完成、生產率效益尚未顯現之前，降息的宏觀條件並不成熟。 值得註意的是，市場預期已發生顯著逆轉。就在今年2月28日美伊沖突爆發之前，市場還押註美聯儲年內將降息兩次以上；而如今，加息預期已成為主流。 就業擔憂被高估，但貨幣政策影響不容忽視 盡管Slok對AI的通脹效應持審慎態度，但他同時認為，外界對AI導致大規模失業的擔憂存在誇大成分。他表示，AI對就業市場的沖擊被過度渲染。 不過，Slok強調，AI熱潮對宏觀經濟的影響遠比單一維度的討論更為復雜和深遠——從勞動力市場到貨幣政策，這一技術浪潮的波及範圍極為廣泛。對於投資者而言，在AI生產率紅利真正落地之前，通脹高企與利率維持高位的組合，或將是更需要納入定價的基準情景。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-06-02 -
查看详情美債交易員押註美聯儲加息，五月非農將成關鍵檢驗
債券市場正在為美聯儲政策轉向定價，而本周五公布的五月非農就業報告將成為這一押註能否站穩的關鍵考驗。 在中東局勢之外，就業數據成為本周市場最大焦點。彭博最新調查顯示，五月非農就業人數預計新增約9萬，失業率維持在4.3%。若數據印證勞動力市場韌性，叠加高企的油價與重新加速的通脹，市場預計美聯儲將在6月會議上——即主席凱文·沃什上任後的首次議息會議——移除寬松傾向表述。 交易員目前押註美聯儲最早於2027年中期加息，這與此前市場預期沃什接任後將盡快降息的判斷形成鮮明反差。據彭博經濟研究，自伊朗戰爭爆發以來，債券收益率的跳升已相當於收緊了約75個基點的金融條件，在某種程度上替代了美聯儲的加息動作。 收益率高位震蕩，市場站在十字路口 基準十年期美債收益率目前約為4.44%，較數周前的峰值有所回落，部分原因在於戰爭停火預期升溫帶動油價走軟，上周國債拍賣也顯示當前收益率水平下需求尚屬充裕。 然而，十年期收益率仍較2月底高出約50個基點。上周市場出現的一筆國債期權交易押註十年期收益率將在數月內突破5%，這一水平自2023年以來尚未出現。 對利率預期最為敏感的兩年期收益率目前約為4%，同樣較2月底高出約60個基點，已接近美聯儲當前3.5%至3.75%的政策利率區間上沿，並與長端收益率的利差持續收窄。 通脹高燒不退，加息預期持續升溫 支撐加息押註的核心邏輯在於通脹數據的持續超預期。上周公布的數據顯示，美聯儲最青睞的通脹指標——個人消費支出（PCE）價格指數——4月同比上漲3.8%，遠高於官員設定的2%長期目標。 AmeriVet Securities美國利率交易與策略主管Gregory Faranello表示：“如果通脹數據持續高企，就業增長保持穩健，市場可能開始為美聯儲更激進的加息路徑定價。僅僅加息一次根本無濟於事。” 越來越多的美聯儲官員已公開表示，希望央行發出信號，表明下一步行動加息與降息的可能性同等。Conning北美首席投資官Cindy Beaulieu管理約1900億美元資產，她指出：“全球市場，不僅僅是美債收益率，都在反映同一個困境——通脹還能容忍上漲多少，以及何時會對增長構成威脅。” 機構分歧加劇，短端債券受到青睞 面對政策路徑的高度不確定性，機構投資者的策略出現明顯分化，但短端債券普遍受到青睞。 DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，收益率上升正在為美國經濟制造阻力，"正在做美聯儲本該做的事"。他傾向於持有兩年期國債，並在十年期收益率接近近期高點時買入。他同時警告，高通脹對實際工資的侵蝕將加劇美國消費者壓力，最終拖累經濟增長。 Wellington Management的投資組合經理Loren Moran此前因人工智能資本支出浪潮可能推動增長與通脹加速而對政府債券保持“謹慎”態度，但隨著收益率飆升、加息預期升溫，她的立場有所轉變，認為短期國債“相對於長端收益率極具吸引力，提供了一個防禦性的避風港”。 本周還將陸續公布職位空缺數據及ADP私營部門就業數據，這些先行指標將為周五非農報告提供重要參照，也將進一步檢驗債券市場當前押註的成色。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-06-01 -
查看详情英偉達密集投資光子技術：三個月出手至少65億美元
自今年3月以來，英偉達已向多家光子技術企業累計承諾投入至少65億美元，成為這一新興領域最積極的戰略買家之一。光子技術以光代替電信號傳輸數據，被業界視為突破AI基礎設施擴張瓶頸的關鍵路徑。 英偉達CEO黃仁勛3月在GTC大會上明確表態：“我們所需要的矽光子技術產能，遠超當前全球的供給水平。”他同時透露，英偉達已開始將光子技術整合進GPU互聯方案，並正與供應鏈合作夥伴協同提前擴充產能。 三個月內，英偉達接連宣布多筆重磅投資。據CNBC報道，英偉達分別向Lumentum、Coherent和Marvell各投入20億美元，三家公司均深度布局光子技術研發；此外，英偉達還向Corning投資5億美元，用於開發先進光學連接解決方案，並參與了光學初創公司Ayer Labs的5億美元E輪融資。 光子技術：AI基礎設施的下一代連接標準 Morningstar高級股票分析師Brian Colello向CNBC表示："英偉達下一代AI機架級解決方案的路線圖，將需要越來越多的光學連接，以處理新模型和更高使用量帶來的指數級增長的帶寬需求。" 英偉達並非孤軍奮戰。芯片廠商AMD同樣參與了Ayer Labs的本輪融資，並於2025年收購初創公司Enosemi，同時對Teramount和Celestial AI進行了股權投資。今年4月，Alphabet和微軟的風險投資部門聯合參與了nEye的8000萬美元C輪融資。 量產仍是核心挑戰，大規模落地或需等到2028年 他進一步解釋稱，復雜共封裝光學組件的制造良率是一大難題，因為光學與矽基組件的精密對準容錯率極低，一旦封裝環節出現問題，組件通常無法返工修復。 風險提示及免責條款
2026-05-29 -
查看详情美聯儲理事庫克：如果通脹不緩解，我已準備好加息
庫克周三在斯坦福大學一場活動上表示，目前傾向於維持利率不變，預計通脹將在未來數月重新回落，但她同時強調，通脹依然存在上行風險。美國消費者價格4月份漲幅創2023年以來最大，汽油、租金和食品價格均全面走高。 油價與AI熱潮推升通脹，加息重回議程 美聯儲上月會議記錄顯示，多數官員警告稱，若通脹持續高於目標，央行可能需要考慮加息。此次會議上，官員將基準利率維持在3.5%至3.75%區間不變。 與此同時，她將人工智能投資熱潮列為另一潛在價格沖擊來源。庫克指出，規模達1.5萬億美元的AI投資浪潮已對芯片及其他高科技設備價格產生影響，未來這一因素對整體通脹的傳導效應值得持續關註。 風險提示及免責條款
2026-05-28 -
查看详情SpaceX IPO即將到來，美國太空股全線飆漲！
太空基礎設施公司Redwire Corp.周二收盤大漲26%至22.04美元，衛星寬帶通信公司AST SpaceMobile Inc.上漲13%收於119.70美元。此外，加拿大衛星與機器人公司MDA Space Ltd.也上漲了4.9%，收於61.82加元。 相比之下，未能贏得NASA月球地形車建造合同的Intuitive Machines Inc.股價周二大跌8.9%。針對此次失利，該公司首席執行官Steve Altemus在聲明中表示，NASA的月球地形車並非一次性任務，隨著NASA擴大月球表面作業，公司將“尋求更多機會”。 市場對新太空經濟日益增長的興奮情緒，正越來越有利於那些不僅能從SpaceX上市中受益，還能從太空探索熱情高漲和資金投入增加中獲益的公司。 與此同時，市值約為10億美元的Procure Space ETF，今年迄今的漲幅也達到了約69%。作為對比，標普500指數和納斯達克100指數年內的漲幅分別僅為9.8%和19%，太空板塊的表現已遠超美股大盤。 SpaceX兩萬億美元估值預期 SpaceX的IPO最早可能在下個月進行，目標籌資額高達750億美元。在4月初，有報道稱該公司設定的IPO估值目標超過了2萬億美元。近年來，該行業已迎來包括York Space Systems Inc.在內的多起太空主題IPO。 New Street Research分析師Pierre Ferragu在5月13日的一份報告中指出，預計整個太空概念股板塊將在未來二十年內精準捕獲數萬億美元的歷史性經濟增長，從而顛覆並帶動多個地球傳統產業的發展。 Eric Sterner指出，隨著反彈的繼續，該板塊股票的風險也將隨之增加。他強調，許多這類太空公司目前仍處於“未盈利狀態，且其估值已經非常高昂”。 風險提示及免責條款
2026-05-27 -
查看详情贝莱德基金经理：美联储降息理由"已然充分"
5月25日，貝萊德固定收益亞太區全球主管Navin Saigal表示，在新任美聯儲主席沃什領導下，美聯儲實際上擁有足夠理由選擇降息，而非加息。 債券市場目前的定價邏輯，建立在沃什將優先維護美聯儲抗通脹公信力的判斷之上。 僅在三個月前，市場預期還指向更大幅度的降息。Saigal在接受彭博電視采訪時直接回應了這一問題。他說： 這與特朗普政府壓低利率的政策訴求方向一致，但Saigal的表態更多立足於經濟基本面。 然而他同時警示，這一邏輯存在內在矛盾：AI投資的最終目的之一，正是以機器或軟件替代人工，這意味著當前的投資熱潮可能在未來一年內轉化為勞動力市場的下行壓力。 面對經濟究竟是在強化還是弱化的不確定性，最穩妥的選擇或許是按兵不動。 風險提示及免責條款
2026-05-26 -
查看详情超級IPO潮來了，美股會被“抽血”崩掉嗎？
SpaceX、OpenAI、Anthropic“超級IPO”正紮堆登陸美股，SpaceX的招股說明書（S-1）已於上周正式披露，上市時間預計定於6月第二周，將成為三家公司中首個完成公開募股的企業。OpenAI計劃最快於今年9月上市，較此前市場預期大幅提前，Anthropic最早可能於今年10月尋求上市。 這份研究最核心的判斷不是“發行無害”，而是“發行不是主因”。供給增加會帶來短線擾動，最大IPO單獨放進模型裏，可能拖累市場約1%；如果上市節奏集中、又擠占指數基準裏的其他股票，沖擊可能更大。但這仍更像一次常見回撤的觸發因素，而不是牛市結束的充分條件。美股平均每1到2個月就會出現一次3%以上的小幅回撤，誘因可以有很多，IPO只是其中之一。 這輪發行潮看起來大，但放進整個美股裏並不誇張 單看IPO，部分即將到來的大型項目，融資規模可能相當於過去9個月美國所有上市融資額的總和。把範圍擴大到全部美國股權發行，包括二次發行在內，這相當於約兩個月的發行量。 歷史上，發行潮更像牛市的伴生物 例外也很清楚：2008—2009年全球金融危機期間，金融機構等主體被迫融資，發行量上升發生在大幅拋售之中。這類“被迫補資本”的發行，和正常市場環境下企業趁估值、需求較好窗口融資，不是一回事。 模型給出的沖擊約1%，但集中上市會放大體感 測算顯示，最大規模IPO單獨看，可能讓市場下跌約1%。如果上市時間高度集中，或者新股進入指數基準後擠壓其他成分股配置，實際壓力可能更大一些。 需求端現在還站得住：現金、盈利、回購都在撐著 盈利是另一條支撐。股票基金流入與標普500盈利增長之間，自2003年以來相關性約為54%。一季度盈利增長被形容為20多年來最強之一，這解釋了為什麽資金仍願意追隨股票資產。 倉位不是全面過熱，擁擠主要在大盤科技 真正擁擠的是大盤股，尤其是大盤科技。大盤股倉位處於第85百分位，大盤科技達到第93百分位。這意味著，如果IPO潮引發資金再平衡，最容易被市場盯上的不是“所有股票”，而是已經被大量持有的板塊。 資金流並非一片樂觀，強的是美國和科技 日本股票基金流出44億美元，為五周來最大；歐洲流出23億美元，已連續六周流出；新興市場流出79億美元，也連續六周流出。其中中國相關基金流出97億美元，韓國和臺灣分別流入30億美元、17億美元。 這也是IPO潮下最值得盯的地方：不是新股數量本身，而是需求是否繼續集中在少數強勢資產。如果盈利、回購和美國股票流入繼續托底，發行潮更像短線噪音；如果科技擁擠倉位松動、股票流入降溫，供給壓力才會從“約1%的模型擾動”變成更難消化的問題。
2026-05-25 -
查看详情FOMC紀要再放鷹聲，花旗卻力挺降息：市場錯判了沃什
美聯儲5月FOMC會議紀要釋放出近年來最強烈的鷹派信號，但花旗研究認為，市場對美聯儲政策走向的重新定價已經過度，降息預期被低估，而對即將接任主席職位的沃什的鷹派轉向判斷更是言過其實。 據美東時間5月20日公布的4月末FOMC會議紀要，“大多數”與會者認為若通脹持續高於2%，政策收緊可能變得適宜；“許多”官員傾向於在會後聲明中刪除暗示寬松傾向的措辭。這是美聯儲官員近兩年來首次在會議上認真權衡加息可能性，標誌著內部辯論的方向出現實質性轉變。紀要公布後，兩年期美債收益率走高，市場進一步削減降息定價，並開始為年內加息概率計價。 據追風交易臺，花旗研究在紀要發布當日的報告中明確表態，認為市場定價錯誤。花旗Andrew Hollenhorst等經濟學家指出，兩年期美債收益率上行以及降息預期的被定價出局，均與花旗對美聯儲政策路徑的判斷相悖。今明兩年降息的概率均高於加息，並預計美聯儲將於9月重啟降息。 紀要鷹派信號創近年之最 4月末FOMC會議紀要所呈現的內部分歧，是1992年以來最為顯著的一次。12名投票委員中有四人對會後聲明投出反對票——除理事米蘭堅持降息25個基點外，其余三名票委均因不支持聲明保留寬松傾向措辭而反對。 紀要顯示，與會者普遍判斷，鑒於通脹數據持續處於高位，加之中東沖突持續時間及其經濟影響存在高度不確定性，維持當前政策立場的時長可能超出此前預期。"大多數"與會者強調，若通脹持續高於2%，某種程度的政策收緊可能變得適宜；"許多"官員表示，原本傾向於移除會後聲明中暗示寬松傾向的措辭。 有"新美聯儲通訊社"之稱的記者Nick Timiraos評論稱，在中東戰事與AI熱潮的雙重影響下，即將迎來領導層換屆的美聯儲已重塑利率前景——官員們實際上已將過去兩年主導內部辯論的核心議題"是否降息"擱置，轉而更認真地權衡截然相反的可能性：是否加息。 與3月紀要相比，4月紀要的鷹派傾向明顯加深。3月紀要中僅有“一些”（some）官員認為美聯儲有理由給出平衡的政策指引，而4月紀要中這一群體已擴大至"許多"（many）官員，傾向於在政策聲明中使用更為中立的措辭。 花旗：紀要不代表沃什的立場 花旗研究強調，此次紀要反映的是前主席鮑威爾任期內的會議討論，並不代表即將接任的新主席沃什的政策傾向。 花旗指出，過去一周市場上流行一種判斷——沃什將轉向，放棄此前對降息的支持。花旗對此明確反駁，認為更大的可能性是：沃什不會在6月會議上推動降息，但仍將繼續支持最終下調政策利率。沃什將在6月會議上首次主持新聞發布會，屆時需要正面回應紀要中所呈現的鷹派傾向。 花旗預計，隨著月度核心通脹數據降溫、失業率上升，美聯儲將於9月重啟降息。在花旗的基準情景下，今明兩年降息的概率均高於加息。 降息催化劑：等待勞動力市場走弱 花旗還在報告中指出，美聯儲降息預期目前被市場低估，但短期內缺乏觸發大幅重新定價的催化劑，除非霍爾木茲海峽封鎖局勢得到解決。 從經濟基本面看，花旗認為美國經濟目前以約2%的潛在增速運行，消費支出在能源價格上漲等多重沖擊下保持韌性，AI資本開支亦持續提供增長動力，兩者均不太可能在短期內出現逆轉，這使得僅憑經濟數據觸發政策預期大幅重定價的可能性較低。 通脹方面，花旗認為核心PCE對美聯儲政策偏離目標的程度有所誇大。核心PCE今年余下時間可能維持在3%以上，但這部分源於PCE對受AI需求推動的價格指數賦予了較高權重。剔除極端值的截尾均值PCE目前運行在2.4%，與美聯儲2%目標相差不遠，且花旗預計未來核心PCE讀數折年率將接近2%目標。 花旗判斷，要使市場降低對加息的隱含概率、提升對降息的定價，可能需要勞動力市場出現明顯走弱的信號。花旗預計，季節性因素將在未來數月帶來偏軟的就業數據，失業率上升叠加申請失業救濟人數增加，加之通脹數據不再令人擔憂，將推動美聯儲於9月重啟降息。但市場可能需要等到5月和6月兩份就業報告相繼公布後，才會真正調整對加息和降息的隱含概率。
2026-05-21 -
查看详情史上最大IPO“投行大單”，高盛分得最大一塊蛋糕
高盛將在SpaceX史上規模最大IPO中占據最顯赫位置，這筆交易有望重塑華爾街投行格局。 據彭博社周三報道，知情人士透露，高盛將在SpaceX首次公開募股的招股說明書封面上位列首位，摩根士丹利緊隨其後同列主承銷商。 美國銀行、花旗集團和摩根大通則按字母順序排列於封面之上。SpaceX最快將於本周三正式提交IPO申請文件。 SpaceX此次IPO目標募資規模高達750億美元，估值預計超過2萬億美元。若成功落地，將輕松超越沙特阿美2019年創下的294億美元IPO紀錄，成為有史以來規模最大的上市交易。此次交易預計將為參與承銷的投行帶來遠超尋常的豐厚費用收入。 封面位置之爭：高盛拿下"頭把交椅" 在高知名度IPO交易中，投行在招股說明書封面上的排列順序具有重要的象征與實質意義。封面位置靠前往往意味著更積極的參與角色，在某些情況下也對應著更大份額的承銷費用分配。 高盛位列封面首位，意味著其在整個承銷過程中將扮演最核心的協調與主導角色。摩根士丹利同列主承銷商，同樣將在這筆世紀級交易中占據重要地位。美國銀行、花旗集團和摩根大通三家機構則以字母順序並列其後。知情人士表示，相關磋商仍在進行中，交易細節仍有可能發生變化。 除五家核心主承銷商外，此次交易還吸引了眾多國際投行參與其中，承銷團規模之大與交易本身相稱。 據彭博此前報道，花旗集團於今年3月加入主承銷團，與其余四家機構共同領銜此次發行。在地區分工上，巴克萊負責英國市場的股票認購訂單，德意誌銀行和瑞銀集團承擔歐洲市場訂單，加拿大皇家銀行負責加拿大市場，瑞穗金融集團負責亞洲市場，麥格理集團則專註於澳大利亞市場。 估值與規模輕松刷新歷史紀錄 SpaceX此次IPO的潛在規模令市場矚目。此次發行目標募資金額高達750億美元，公司估值預計超過2萬億美元。 作為參照，沙特阿美於2019年完成的IPO募資約294億美元，此前長期被視為全球最大IPO紀錄。若SpaceX此次募資目標得以實現，將以壓倒性優勢刷新這一紀錄。 SpaceX業務涵蓋火箭發射、衛星互聯網及人工智能等領域。此次上市一旦落地，不僅將成為資本市場的標誌性事件，也將為參與其中的華爾街投行帶來一筆規模空前的承銷費用收入。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-05-20 -
查看详情新債王：美聯儲今年降息“已不可能”
5月18日，據彭博社報道，在接受福克斯新聞《周日早間期貨》節目采訪時，Gundlach指出，市場此前預期今年將有兩次降息，但通脹數據始終未能配合。他直言： 據華爾街見聞文章此前提及，美國4月CPI同比跳升3.8%，創2023年5月以來最快漲速，而Gundlach警告，下一個CPI數據將"以4開頭"。 通脹頑固，降息窗口關閉 4月CPI同比上漲3.8%，為近兩年來最高漲幅，遠超美聯儲2%的政策目標。Gundlach表示，DoubleLine的模型顯示，下一期CPI整體數據將"以4開頭"，意味著通脹壓力不僅未見消退，反而有進一步擡頭的趨勢。 Gundlach認為，這一利差結構本身即構成降息的技術性障礙——市場定價已在反映通脹持續的預期，美聯儲若此時降息，將面臨嚴重的公信力風險。 Gundlach對新任美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）的處境給出了直接評價：他是在一個"艱難時刻"接手這一職位的。 分析人士指出，Gundlach的表態暗示，沃什在短期內幾乎沒有施展寬松政策的余地。 盡管宏觀環境動蕩，美國股市表現依然"異常強勁"。Gundlach對此給出了自己的解讀：正是因為美聯儲對通脹問題按兵不動，股市才得以持續上漲。 然而，Gundlach同時指出，當前股市已將相當程度的風險內化其中。"市場估值非常昂貴，投機氣氛濃厚，"他表示，盡管盈利數據不斷超出預期，但這種局面本身正在"助長投機狂熱"。 Gundlach在采訪中再次對私人信貸市場發出警告，措辭直接。當被問及是否對該板塊感到擔憂時，他回答："當然，我確實擔心。" 風險提示及免責條款
2026-05-18