南向流出與套利夾擊，香港金管局一周三次出手穩匯市

发布时间：2025-08-05

南向資金流出與套利盤雙重壓力下，中國香港金管局一周內三次出手穩匯市。

周二，香港金融管理局購入64.29億港元（約合8.19 億美元），為一系列維護匯率穩定措施的延續。此前，香港金管局已於8月1日、7月30日兩度幹預匯市。據媒體計算，金管局一周內通過購買港元從市場抽走的流動性總計達138.9億港元，以維持港元兌美元匯率在7.75-7.85的區間內。

南向資金周一凈賣出約181億元，創5月12日以來最大單日凈賣出金額，加劇了港元的下行壓力。同時，香港與美國之間顯著的利差持續吸引交易員做空港元，轉而買入收益率更高的美元資產。

南向資金流出與季節性因素叠加

星展銀行全球市場策略師Carie Li指出：“南向資金流出以及季節性需求減弱，可能使拋售港元的壓力占據主導。”

她表示，巨大的利差將使套利交易保持活躍，預計未來可能還會有更多幹預行動。

香港金管局最新的市場幹預是自6月以來一系列遏制港元跌勢行動的延續。這些行動部分是為了應對今年早些時候抑制港元升值所帶來的後果。金管局早前拋售港元的策略導致本地利率相對於美國大幅下降，從而給港元帶來貶值壓力。

美國降息預期或提供緩解

不過，最近美國就業市場數據帶來的轉機可能為金管局提供一定喘息空間。上周美國公布的非農就業數據不及預期，引發市場對美聯儲加快降息的預期，如果兩地利差收窄，可能會減輕金管局面臨的壓力。

紐約梅隆銀行資深亞太市場策略師Wee Khoon Chong表示：“美元/港元買盤可能是受持續的套利交易推動，如果市場在上周美國就業數據疲軟後計入美聯儲進一步降息的預期，那麽這種情況可能不會持續太久。”

在聯系匯率制度下，香港貨幣當局有責任在港元兌美元匯率觸及7.75至7.85區間邊界時進行幹預。目前看來，隨著市場動態的持續演變，香港金管局將繼續面臨維護貨幣穩定的挑戰，同時需平衡本地利率環境與經濟發展的需要。

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