美國SEC主席呼籲放松監管：將評估以半年報代替季報

发布时间：2025-09-29

美國證券交易委員會（SEC）發出明確信號，計劃大幅放松金融監管，將評估允許上市公司以半年報代替現行的季度報告制度。

當地時間周一，美國SEC主席Paul Atkins在為英國《金融時報》撰寫的評論文章中宣布，他將快速推進由特朗普總統提出的放寬財報披露頻率的建議。Atkins強調，“政府應提供保護投資者所需的最小有效劑量的監管，同時允許企業蓬勃發展。”

此舉是Atkins上任以來最重大的政策轉向之一。這一最新表態確認了SEC在特朗普政府領導下，將采取更廣泛的“輕觸式”監管策略，與前任主席Gary Gensler領導下的全面、激進的監管議程形成鮮明對比。

除了財報規則，Atkins領導下的SEC此前已在加密貨幣領域采取了更為友好的立場，並叫停了此前備受關註的氣候風險披露規則的辯護工作，體現了其系統性的監管松綁思路。

評估以半年報代替季報的可選性

作為其監管放松議程的關鍵一步，Atkins正快速推進一項允許上市公司自行選擇以半年度為周期披露財務報告的提案。

他認為，強制性的季度報告並非美國資本市場活力的基石，現在是時候“讓市場根據公司行業、規模和投資者預期等因素，來決定最佳的報告頻率”。

Atkins指出，這一想法並非首創。他提到，美國直到1970年才開始實行季度報告制度，並且現行監管體系已為部分公司提供了這種靈活性。

例如，在美國上市的外國公司目前被要求進行半年度報告，但其中一些公司仍選擇每季度公布業績。他還以英國為例，該國於2014年恢復半年度報告制度後，一些大型公司仍選擇繼續發布季報。

他強調，“給予公司選擇半年報的權利，並非是對透明度的倒退”，而是為了重新聚焦於市場驅動的披露實踐，使之更有利於公司及其投資者的利益。

監管基調轉向：從嚴厲監管到“最小有效劑量”

Atkins在文中明確表示，他正致力於將SEC帶回其核心使命，扭轉他所認為的前幾年的“使命偏離”。

他在文章中指出，SEC的核心使命是保護投資者、維護公平有序高效的市場以及促進資本形成，SEC的監管核心在於“重要性原則”，即SEC只應要求公司提供理性投資者在做出投資決策時認為重要的信息。

而近年來，SEC已偏離了國會90多年前為其設定的明確使命，以及維持資本市場信心的判例和可預測性。

他認為，為迎合社會變革動機或非財務回報最大化目的而制定的規則，辜負了投資者。Atkins表示，他將以“政府應提供保護投資者所需的最小有效劑量的監管”為指導方針，致力於恢復對該機構的信任。

他在文章中寫道：

“我很高興地報告，使命偏離的這一章已經結束。”

批評前任議程與歐洲監管規則

Atkins的監管新政伴隨著對前任及歐洲同行的明確批評。

他將矛頭指向其前任Gary Gensler在拜登政府期間推行的激進監管和執法立場，並已采取實際行動推翻其核心議程，例如SEC今年投票決定，停止為一項要求公司披露氣候風險的規則進行法庭辯護。

此外，Atkins在文章中特別點名批評了歐洲新近通過的《企業可持續發展報告指令》（CSRD）和《企業可持續發展盡職調查指令》（CSDDD）。

他認為，這些規定推動了一種“雙重重要性”方法，要求披露“可能具有社會意義但通常不具有財務重要性”的事項，這是由“政治潮流或扭曲的目標”所驅動。

他警告稱：

“這些指令可能會將成本強加給美國的投資者和客戶，卻對引導資本決策的信息幾乎沒有助益。”

投資者團體擔憂透明度下降

盡管Atkins為放松財報披露要求提供了充分的理論依據，但此舉並未獲得一致認可。據媒體報道，投資者權益倡導團體已對此表示擔憂。

這些團體認為，將財報披露頻率從每三個月一次降低到每六個月一次，可能會顯著削弱市場的透明度。

他們擔心，信息披露的減少將對依賴公開信息做出決策的散戶投資者構成傷害，並可能削弱作為美國資本市場基石的高效性。這一爭議點預計將成為該提案未來推進過程中的主要辯論焦點。

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