花旗：AI催生"無就業繁榮"新範式，或倒逼美聯儲進一步降息

发布时间：2025-11-07

花旗認為，AI正在催生"無就業繁榮"現象，這可能迫使美聯儲在未來數月繼續降息。

據追風交易臺消息，花旗在11月6日的報告中表示，AI沖擊下，經濟增長與就業正在脫鉤：AI應用推動生產率提高，但同時抑制企業招聘意願，導致就業數據疲軟；疲軟的就業與溫和的通脹數據將為美聯儲提供繼續降息的空間；而降息又將刺激企業加大AI資本支出，形成正反饋循環。

"無就業繁榮"的正反饋循環機制

花旗全球宏觀策略團隊表示，AI正形成"無就業繁榮"的正反饋循環機制。

這一循環的核心邏輯是：AI應用提升生產率→企業減少招聘需求→就業數據走弱→美聯儲降息→企業獲得更低融資成本→加大AI資本支出→生產率進一步提升。

這種循環打破了傳統經濟周期中就業與增長同步的規律，創造了一種"增長但不創造就業"的新範式。

分析師表示，對投資者而言，疲軟的就業市場不再必然預示經濟衰退，反而可能在AI時代成為生產率提升的副產品。

疲軟的就業與溫和的通脹數據將為美聯儲提供繼續降息的空間，而降息又將刺激企業加大AI資本支出，形成正反饋循環。

降息路徑或超預期

花旗強調，在AI驅動的新經濟範式下，貨幣寬松與經濟強勁可以並存，科技投資的回報周期可能比以往更長、更穩定。

盡管美聯儲主席鮑威爾在上周降息後表示12月降息"遠非"既定結論，但花旗經濟學家Andrew Hollenhorst團隊認為，疲軟的就業數據和溫和的通脹數據將推動美聯儲在12月、1月和3月繼續降息。

分析師強調，如果美國政府能在近期重新開放，美聯儲可能需要考慮三份就業報告的綜合影響。這一判斷與市場主流預期存在差異，暗示降息周期可能比預期更長、力度更大。

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