高盛Kaplan：美聯儲或在秋季“連環加息”

发布时间：2026-06-18

美聯儲鷹派立場的實質性強化與前高官的嚴厲警告，正在徹底擊碎市場的寬松幻想，引發利率衍生品與現貨市場的劇烈重定價。

高盛副董事長、前達拉斯聯儲主席 Rob Kaplan最新明確警告，若通脹數據未能降溫，美聯儲最早可能在秋季重啟加息，且這大概率不是單次行動，而是連續2至3次的系列收緊。

這一鷹派言論叠加美聯儲主席沃什抗擊通脹的強硬信號及大幅上調的官方通脹預測，直接導致掉期市場定價發生“大逆轉”。交易員將首次加息預期從遙遠的2027年3月大幅提前至今年10月。

政策預期的急劇修正迅速向跨資產市場傳導。對利率最敏感的短期美債遭遇猛烈拋售，2年期美債收益率創下3月以來最大單日漲幅，並直接引發周四亞洲時段貴金屬市場的恐慌性閃跌，金價失守4300美元關口。

秋季“連環加息”風險浮現

Rob Kaplan在接受采訪時指出，如果從現在到9月通脹數據仍未降溫，采取行動的明智之舉是在9月或秋季加息。他強調，若通脹保持粘性，將表明當前貨幣政策仍然過於寬松。

更為關鍵的是，Kaplan 提醒市場警惕“連環加息”的風險。他指出，美聯儲的政策調整極少是孤立事件，利率變動通常以2至3次的系列行動出現。“如果9月采取行動，你需要做好準備，可能還會有一到兩次加息。”曾在2015年至2021年擔任達拉斯聯儲主席、並經歷過 Janet Yellen 和 Jerome Powell 時代的 Kaplan，其基於歷史經驗的警告為市場敲響了警鐘。

官方鷹派基調與通脹預期上修

Kaplan的警告與美聯儲官方釋放的鷹派信號形成共振。在6月FOMC決議中，美聯儲雖維持利率在3.50%-3.75%不變，但新任主席沃什主導的政策聲明已明顯轉向鷹派。聲明正式刪除了以往的利率路徑前瞻指引，不再重申“密切關註就業和通脹兩方面風險”，而是強調以“穩定物價”為首要目標。

利率點陣圖顯示，半數決策者預計今年將至少加息一次。同時，美聯儲發布的經濟預測摘要大幅上調了通脹預期：今年PCE通脹預期中值從2.7%升高至3.6%，核心PCE通脹預期從2.7%升至3.3%，並將今年經濟增長預期從2.4%下調至2.2%。

此外，沃什打破慣例，未提交經濟前景與利率點位預測。他在新聞發布會上透露，美聯儲內部已成立五大特別工作組推動改革，包括可能改換衡量通脹的指標，並將利率工具置於比資產負債表工具更高的優先級。

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