美聯儲今年能否加息？華爾街仍在激烈“掐架”

发布时间：2026-07-08

最新跡象顯示，過去一周期權交易員仍在加大賭註，認為利率掉期市場高估了美聯儲今年將加息的幅度。

這種鴿派轉變始於上周，當時美聯儲新任主席凱文·沃什在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行論壇上表示，通脹風險近期已有所下降。自那時起，與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期權資金便開始出現明顯傾斜——湧入那些能在掉期市場加息預期降溫時獲利的頭寸。SOFR緊密追蹤央行的政策路徑。

BMO資本市場策略師Vail Hartman在報告中寫道：“凱文·沃什在辛特拉論壇上的言論，被解讀為沒有他在6月17日美聯儲利率決議新聞發布會上那麽鷹派。盡管從字面意義上來看，這些言論也算不上是鴿派。”

本周，這些對沖盤口在交易層面表現為“買入瞄準美聯儲定價轉向降息的SOFR期權”。具體而言，交易員正在大量購入SOFR看漲期權，以防範美聯儲政策發生戲劇性逆轉——即美聯儲可能在年底前轉為降息，而非加息。

這一押註是上周市場活動的延續——此前，隨著沃什似乎對通脹立場有所軟化，且6月就業報告數據弱於預期，針對類似對沖策略的SOFR期權未平倉合約量有所增加。

這與辛特拉年會召開前形成的頭寸形成鮮明對比——當時市場對押註美聯儲最早本月加息的意願日益增強。

鑒於當前背景，一些策略師對利率掉期市場對美聯儲政策緊縮的定價提出了質疑。目前，掉期市場對年底前加息的定價約為32個基點，這意味著在今年剩余的四次政策會議中，可能會出現一到兩次25個基點的加息。

包括Andrew Hollenhorst在內的花旗策略師在一份報告中表示：“美聯儲官員和市場對加息的定價，並未像通脹市場那樣迅速地將油價下跌和其他通縮信號納入考量。”

隨著中東沖突趨於平息，油價正回落至2月下旬戰爭爆發前的水平。這一下跌緩解了市場對通脹的廣泛擔憂。

當然，這一切事態走向目前依然存在巨大的不確定性——周三，美國就再度對伊朗發動了襲擊，並在霍爾木茲海峽油輪遇襲後恢復了對伊朗貿易制裁，受此影響，油價便大幅飆升了約5%，美債收益率也隨之全線走高。

行情數據顯示，截至周三紐約時段尾盤，各期限美債收益率普遍上漲7至9個基點，接近日內高點。其中，2年期美債收益率漲7.89個基點報4.187%，5年期美債收益率漲8.64個基點報4.287%，10年期美債收益率漲8.18個基點報4.551%，30年期美債收益率漲7.13個基點報5.056%。

“顯然，市場不喜歡這些攻擊……但目前還沒有全面恐慌，”新西蘭銀行惠靈頓高級策略師Jason Wong表示。他指出，過去幾個月表明，石油市場對巨大的供應沖擊具有韌性，盡管目前的脆弱性在於全球石油儲備偏低。