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财经快讯
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查看详情霍華德·馬克斯：美股現在有泡沫嗎？
周二，橡樹資本創始人霍華德·馬克斯在英國金融時報發表專欄文章，探討了當下美國股市是否已陷入泡沫。馬克斯認為： 馬克斯在文章中指出，泡沫的確切標誌是非理性的泡沫化思維： 馬克斯還表示，泡沫往往與“新事物”有關，對新事物過度樂觀會導致定價錯誤： 以下是專欄文章全文： 因此，我經常被問到，圍繞著引領標準普爾500指數的少數幾只股票是否存在泡沫，所謂的科技“七巨頭”近年來主導了該指數走勢，並貢獻了極不成比例的漲幅。 如果泡沫思維是非理性的，那麽是什麽讓投資者偏離理性思考？答案很簡單：新事物。這種現象依賴於另一個歷久彌新的投資格言“這次不一樣”。泡沫總是與新失誤相關，從17世紀30年代荷蘭對新引進的郁金香的狂熱，到20世紀90年代末的互聯網和電信股。由於沒有歷史指標來衡量新事物的適當估值，因此沒有什麽可以將其錨定在堅實基礎上。 在20世紀90年代，投資者確信“互聯網將改變世界”。當時確實看起來如此，這種假設促使對一切與互聯網相關的東西需求大增。電子商務股票以看似高昂的價格上市，然後在第一天就翻了三倍。每一次狂熱和泡沫背後通常都有一絲真理，只是有些被過分誇大了。互聯網確實改變了世界，但在20世紀90年代末泡沫中飆升的絕大多數互聯網公司最終都一文不值。 股票以未來一年收益的倍數出售，反映了它們將在未來多年繼續盈利的預期。當你買入一只股票時，你買入的是公司未來每年的收益份額。當以高於平均水平的市盈率購買股票時，投資者是在為公司未來數十年的利潤買單，即使在考慮到顯著增長的情況下。 美國股市是否太高了？標準普爾500指數連續兩年回報率達到20%或以上的情況極為罕見。過去兩年發生了這種情況，2023年標準普爾500指數上漲了24.2%，2024年上漲了23.3%，現在我們來到了2025年。未來會如何？ 風險提示及免責條款
2025-01-08 -
查看详情罕見！美聯儲官員直接點評美國市場：估值太高了，容易出現大幅下跌
前美聯儲主席格林斯潘曾在1996年警告“非理性繁榮”，如今美聯儲理事麗莎·庫克站出來警告“美股估值太高”，美聯儲官員直接警告市場風險十分罕見。 據MarketWatch報道，周一，美聯儲理事麗莎·庫克對股市發出了一個罕見的直接警告。她表示： 多個資產類別的估值都處於高位，包括股票和公司債券市場，預計這些市場風險溢價接近歷史分布的底部。這意味著市場可能被定價至完美，因此容易出現大幅下跌，可能由經濟壞消息或投資者情緒變化引起。 這番言論讓人想起前美聯儲主席格林斯潘1996年提出的"非理性繁榮"警告，但與格林斯潘的言論立即影響股市不同，庫克的警告似乎被市場忽視。標普500指數在當天重新站上6000點，接近歷史新高，盡管隨後漲幅有所收窄，但仍以0.6%的漲幅收盤。 不可否認的是，以歷史標準衡量，從多個指標來看，市場估值確實處於歷史高位： 根據高盛的數據，標準普爾500指數相對於其賬面價值和銷售額的比率比過去10年的平均水平高出兩個標準差。 經濟學家Robert Shiller的周期性調整市盈率（CAPE）比率約為37，接近互聯網泡沫破裂以來的最高水平。 標準普爾500指數去年連續第二年實現至少20%的漲幅。 然而，高估值並不一定意味著市場即將崩潰。正如格林斯潘的警告發生在互聯網泡沫頂峰前四年一樣，高估值狀態可能會持續相當長的時間。 B. Riley Wealth首席市場策略師 Art Hogan 表示： 格林斯潘並沒有錯，但他提前四年做出了這個決定，從那時起官員們似乎一直試圖避免對估值發表評論。 與此同時，標普500指數的11個板塊中有5個在2024年底的表現優於大盤指數，這表明漲勢已開始從科技七巨頭擴大，如果真是這樣，則可能有助於緩解估值擔憂。 幾乎每一位華爾街策略師都預計股市會上漲。即使是少數預計股市會下跌的分析師，如Stifel的Barry Bannister表示，除了估值之外，還需要其他因素（例如經濟惡化）才能讓股市回調。 與此同時，如果基本面開始惡化，過高的估值可能使市場變得脆弱。 Capital Wealth Planning首席執行官Kevin Simpson在周一的一份報告中表示： 第四季度的財報季將於下周開始，我們預計（收益）將成為焦點，投資者尋求收益增長來支撐當前估值，並分析公司如何應對美聯儲降息。 市場普遍預期2025年每股收益增長率接近15%，這是歷史平均水平的兩倍多。如果財報季對預期產生任何影響，尤其是來自大型科技公司的預期，那麽這將加劇人們對估值的擔憂。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-01-07 -
查看详情高盛改主意了！下調黃金目標價，不再預計年底觸及3000美元
美聯儲降息放緩，金價上漲也要放緩了？ 高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在最新報告中調整了其對黃金價格的預測，指出2025年美國貨幣政策放松步伐放緩將抑制黃金ETF的需求，因此，高盛預計今年年底黃金價格將達到2910美元/盎司，而非此前預期的3000美元/盎司。 高盛還預期，隨著美聯儲持續降息，金價將在2026年年中達到3000美元/盎司。 考慮到美國通脹將繼續下降，高盛預計今年美聯儲將降息75個基點，低於此前預期的100個基點——然而，這仍比當前市場的定價更為鴿派。 高盛指出，去年12月黃金ETF資金流入低於預期，主要受美國大選後不確定性降低影響，這也導致了今年初黃金價格起點較低。分析師表示： “投機需求減弱和央行結構性增持這兩股相反的力量相互抵消，使得近幾個月黃金價格維持區間波動。” 高盛分析師還強調，央行購金意願將繼續成為黃金長期價格的關鍵驅動因素，預計到2026年年中，月均購金量將保持在38噸。 此前11月中旬，Struyven團隊曾發文預計，金價在2025年底將上漲至3000美元/盎司，推動金價上漲的結構性的驅動因素來自央行需求，周期性的驅動因素來自美聯儲降息，主要的下行風險來自利率上行和美元走強。 2024年，黃金價格大漲27%，創下歷史新高。這波漲勢受到美國貨幣政策放松、避險需求增加以及全球央行持續購金等因素支撐。然而，自去年11月初以來，黃金漲勢有所放緩，主要受特朗普勝選提振美元的影響。近期，隨著美聯儲官員強調今年需要更謹慎地降息以應對通脹擔憂，黃金價格開始承壓。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-01-06 -
查看详情警惕！美銀的美股重要指標距離觸發“賣出”信號僅一步之遙
自2022年末以來，標普500指數已累計上漲約60%。美國銀行追蹤華爾街對美國股市看法的指標，正逐漸逼近一個“反向賣出”信號。 美國銀行策略師Savita Subramanian及其團隊在周四給客戶的報告中指出： 美銀的“賣方指標（Sell-Side Indicator SSI）”在12月上漲33個基點至57%，創下自2022年初以來的最高水平。該指標仍處於“中性”區間，但距離觸發“賣出”信號僅1個百分點。 需要註意的是，上一次SSI如此接近發出“賣出”信號是在2021年2月，隨後美股在10個月之後見頂。該指標已連續8個月未出現下滑，這是自2021年以來最長的連漲紀錄。 Subramanian同時表示：“雖然越來越多的看多聲音會提高市場自滿的風險，但我們的數據顯示，在牛市終結前，多頭情緒可能會在高位維持相當長的時間。” SSI是一個逆向指標，它追蹤華爾街賣方策略師對股票在平衡類基金中平均配置比例的建議。當華爾街極度看空時，這意味著未來股市可以看多，反之亦然。 華爾街見聞網站此前文章提到，據《Opening Bell Daily》統計的16家華爾街投行預測，每家投行均預測美股將在2025年繼續上漲，預計標普500指數累計漲幅為7%-19%。這其中也包括美國銀行。該行對標普500指數的2025年年終目標價為6666點，意味著與12月31日收盤相比，仍有約13%的上漲空間。 1月2日周四，美股2025年的第一個交易日，市場表現就頗為不平靜，雖然股指盤前高開，但盤中數次走低和拉漲交替出現，多空博弈激烈。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-01-03 -
查看详情港今年IPO料1500億 全球三甲在望
圖：今年潛在大型新股及集資額概覽。 2024年新股市場開始復甦，其中下半年連續錄得多宗大規模新股上市，令市場氣氛大為改善。港交所在全年回顧中總結，截至12月20日本港共有66宗新股發行，集資總額達830億元，躍居全球四大新股市場之一。綜合多家會計師行數據，2025年新股數量將進一步升至80隻，集資額可升達1000至1500億元水平，料有望衝擊全球三甲。 去年「先A後H」潮流興起並為IPO市場增添活力。中國證監會於4月發布5項資本市場對港合作措施，提及支持內地龍頭企業赴香港上市，隨後已於A股市場掛牌的內地家電龍頭美的集團（00300）在9月成功上市，悉數行使超額配股權後的集資總額達357億元，是2021年後香港最大規模IPO。統計顯示，美的上市後本港「A+H」股數量達至149隻。 市場趨旺 去年多宗超購千倍 除美的外，去年香港亦錄得三隻集資超50億元新股，分別為順豐控股（06936）、華潤飲料（02460）和地平線機器人（09660）。據會計師行德勤統計，去年前五大IPO集資總額達560億元，按年大漲227%。 2024年打新潮出現回暖。綜合德勤及港交所數據，草姬集團（02593）以6082.6倍超額認購成為為去年「超購王」，排名第二的是晶科電子（02551），超購倍數達5676.8倍，第三至第五位分別為優博控股（08529）、元續科技（08637）、卡羅特（02549），均獲1000倍以上超購。相比之下，2023年「超購王」中旭未來（09890）僅獲103倍超額認購，反映2024年新股認購情緒得到極大改善。 獲得改善的不只是市場氣氛，18C和特殊目的收購公司（SPAC）發行亦取得進展。2024年迎來3隻18C新股，分別為晶泰控股（02228）、黑芝麻智能（02533）和越疆（02432），另外現已遞交招股書的希迪智駕同樣經18C規章申請上市；金管局前總裁陳德霖等發起的匯德收購成為首個完成De-SPAC交易的SPAC公司，並更名為獅騰控股（02562）。 優化上市申請審批助增量 期內並迎來多項IPO市場改革。去年6月正式實施的庫存股份機制，有助發行人進行股份回購及再出售庫存股份，為發行人在資本管理上提供更大靈活度；隨後證監會與港交所在8月宣布對18C及SPAC上市新規進行為期3年的短期修改，其中涉及18C的修改將已商業化和未商業化的特專科技公司最低市值要求分別下調20億元。 另外，證監會與港交所在去年10月優化新上市申請審批流程時間表，其中包括加快合資格A股公司的審批速度，並為準申請人及其顧問在制定上市計劃方面提供更大的確定性和透明度；港交所還於12月就優化IPO定價及公開市場規定進行為期3月諮詢，其中涉及將現有的基石投資者6個月禁售期調整為每3個月解禁50%。
2025-01-02 -
查看详情高盛年度預測：“川普2.0”十大關鍵問題
2025年，美國GDP會超預期嗎？通脹、勞動力市場又會繼續放緩嗎？ 12月29日，高盛首席經濟學家Jan Hatzius及其團隊發布報告《美國經濟分析：2025年十大問題》（US Economics Analyst: 10 Questions for 2025），概述了明年將影響美股市場的十大關鍵主題，並針對相關問題提供了分析與解答。 高盛預計，明年美國的經濟、消費增長將超過市場普遍預期，但高盛依然比市場鴿派，預計美聯儲將在2025年3月、6月和9月再降息三次，高盛認為，特朗普不太可能解雇或降職鮑威爾。 1. GDP增長會超過市場普遍預期嗎？ 會。Hatzius等人預計，2025年美國的GDP按Q4/Q4計算的同比增長率為2.4%，略低於高盛此前預期的2.5%，但仍高於市場普遍預期的2%。 這種增長主要得益於強勁的消費者支出、穩健的實際收入增長以及健康的商業投資。 Hatzius也補充道，雖然對美國明年的經濟預期較好，但也存在下行風險，主要是貿易緊張局勢回歸，可能引發其他國家的關稅報復並增加不確定性，從而抑制投資。 此外，Hatzius等人表示，特朗普政府的政策變化將在2025年對增長造成壓力，但到2026年會帶來提振，大致抵消增長壓力。移民減少和關稅增長對經濟的拖累可能會更早顯現，而減稅的提振作用需要立法支持，因此需要更長的時間。 2. 消費者支出增長會超過市場預期嗎？ 會。Hatzius等人預計，2025年美國的消費者支出增長將達到2.3%，與2023年和2024年保持一致。 一個關鍵支撐因素是健康的勞動力市場，預計會讓居民實際收入以約2.5%的穩定速度增長，覆蓋各收入階層。 此外，Hatzius預計財富效應將為居民支出提供額外的助力——家庭財務狀況保持強勁，並因股價的穩步上漲而進一步改善。 3. 勞動力市場會繼續放緩嗎？ 不會。Hatzius等人指出，雖然今年美國勞動力市場相比前幾年略顯疲軟，但從歷史和國際標準來看，仍然保持強勁，許多人對7月觸發的薩姆規則過於擔憂了——畢竟，美國職位空缺數量仍然較高，也從未出現裁員螺旋（即失業導致消費減少，從而進一步引發失業）的跡象。 但Hatzius也指出，隨後許多人又過於迅速地認為勞動力市場的問題已得到解決，而事實上，從最新數據來看，美國勞動力市場狀況依然模糊不清，失業率回升至夏季的高點，而其他指標則顯示初步但並非明確的穩定跡象。 總而言之，高盛認為，失業率雖然需要註意，但他們仍然預計2025年美國失業率將下降至4%，原因有三： 職位空缺處於健康水平，強勁的最終需求增長應該會保持勞動力需求的穩健增長； 今年勞動力市場疲軟的主要原因是短期內難以完全吸收每月大量湧入勞動力市場的新移民人數，而這一趨勢已經明顯下降了，並將在2025年進一步減緩； 美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議和12月聯邦公開市場委員會會議上的言論表明，如果勞動力市場進一步疲軟，美聯儲領導層可能推動進一步降息以支持就業。 4. 核心個人消費支出（PCE）通脹扣除關稅效應後是否會降至同比2.4%以下？ 會。Hatzius等人預測，美國通脹將繼續下降，直到2025年底接近美聯儲2%的目標，其中核心PCE通脹扣除關稅效應預計會降至2.1%；如果包含關稅，通脹可能略微上升至2.4%。 Hatzius補充道，工資壓力的降溫、滯後性通脹的緩解、金融服務的穩定是通脹降溫的主要驅動因素。 5. 美聯儲是否會至少再降息50基點？ 會。高盛預計，美聯儲將在2025年3月、6月和9月降息，以每季度或每隔一次會議的頻率再降息三次。 雖然Hatzius等人認為，一些美聯儲官員似乎不願意降息，而且關稅的風險和實際影響可能會限制美聯儲明年降息的空間，但是，高盛的基線預測和基於概率加權的預測，都比市場的定價更為鴿派，原因有二： 高盛相信通脹正在走低，預計到明年3月美聯儲會議時，核心PCE年率將下降近0.3個百分點； 高盛認為，特朗普政府第二屆任期下的政策變動對通脹的影響是溫和的，整體利率將繼續下行。並且，激進的政策變化可能會帶來雙向的利率風險，例如2019年，美聯儲在關稅引發金融狀況緊縮後，優先考慮了就業風險，而不是一次性的通脹沖擊，因此實施了75基點的“保險性降息”。 6. 美聯儲對中性利率的預估是否會從3%上調為至少3.25%？ 會。高盛此前曾指出，美聯儲FOMC成員會隨著時間的推移上調他們的中性利率預估，因為市場定價和美聯儲工作人員總結的計量經濟學模型預測都指向比FOMC成員當前的預估高得多的水平。從那時起，FOMC成員的長期利率預估中位數已經從2.5%上升到了3%。 Hatzius表示，2025年這一預估可能還會進一步上調，因為高盛最新的模型更新顯示，中性利率的範圍為2.8%-4.6%，名義平均值為3.8%，而市場定價則更高。 7. 特朗普會尋求解雇或降職鮑威爾嗎？ 不會。特朗普在第一屆任期內，多次表示希望解雇鮑威爾並找一位能夠降低利率的人來替代他，而FOMC已經表示，預計在明年1月的會議上不會降息——如果真是這樣，無疑會加劇白宮和美聯儲之間的緊張局勢。 但是，Hatzius等人認為，特朗普不太可能解雇或降職鮑威爾，原因有二： 特朗普的第一屆任期已經證明，總統不能隨意解雇美聯儲主席，因為法律只允許因“正當理由”解除主席職務，而法院不太可能認定“未降息”屬於解除主席職務的正當理由； 鮑威爾的任期到2026年結束，而白宮可能會在2025年下半年開始考慮美聯儲主席的接任人選，等待的時間並算不長。 8. 凈移民會變成負值嗎？ 不會。高盛表示，特朗普上任後，白宮可能會收緊移民政策，國會也可能會在明年增加執法資源，預計凈移民數量下降至每年75萬人（疫情前平均為每年約100萬人，2023年達到了約300萬人）。 並且，這75萬主要為合法移民，驅逐出境的非法移民將大致抵消尋求庇護者和非法進入美國的人員。 9. 白宮會采取普遍關稅嗎？ 不會。高盛認為，美國對所有進口商品征收10%-20%的普遍關稅會帶來嚴重風險，白宮會傾向於避免與普遍關稅相關的潛在經濟成本和政治風險。 Hatzius等人估計，如果在高盛基準預測中的關稅基礎上，再加10%的普遍關稅，美國通脹在峰值時將略微超過3%，對GDP增長的負面影響峰值將增加0.75個百分點到1.25個百分點，並可能導致嚴重的美股市場拋售。 10. 國會是否會實質性地減少原始赤字（primary deficit）？ 不會。高盛預計，特朗普當選總統後，將全面延續2017年稅改中的部分稅收減免政策，恢復一些已過期的企業投資激勵措施，以及適度的個人稅收減免，價值約占GDP的0.2%。高盛還預計，聯邦政府支出將增長，特別是在國防領域。因此，高盛預測美國原始赤字占GDP的比例將在明年大致保持穩定。 Hatzius等人還提到，眾議院共和黨領導層最近承諾尋找方法削減2.5萬億美元的強制性支出項目，特朗普團隊也表示新成立的政府效率部可以從聯邦預算中削減至少2萬億美元，但高盛認為，這些提案不太可能轉化為明年甚至2026年支出和赤字的實質性減少，原因有二： 國會中的共和黨人不太可能支持大幅削減國防支出，特朗普也不太可能支持大幅削減醫療保險或社會保障，而削減非國防性可自由支配支出也不太可能帶來足夠的節省，以顯著改變初級赤字的走勢； 這些削減無論如何都需要民主黨的支持，因為年度支出法案是與共和黨計劃通過黨派立場進行“和解”程序的財政政策改革分開的。盡管國會共和黨人可能會削減其他福利項目，例如醫療補助，但這些措施可能會在幾年內逐步生效，而且高盛預計這些節省的資金將用於資助新的稅收減免，而非減少赤字。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-12-31 -
查看详情“真香定律”壓倒一切，華爾街“欲拒還迎”擁抱比特幣
今年比特幣漲勢驚人，與比特幣相關的交易熱潮席卷華爾街，曾嗤之以鼻的大型投行們態度180度大轉彎。 周末，前美國銀行股權投資主管的Craig Coben在《金融時報》一篇專欄文章中指出，華爾街投行對加密貨幣的態度發生了顯著轉變，曾經對加密貨幣敬而遠之的大型銀行，如今紛紛參與其中，這一變化反映了金融界對加密貨幣態度正在發生深刻轉變。 Coben列舉了今年相關的交易，隨著加密交易規模的擴大，參與承銷的銀行名單在不斷增加： 巴克萊銀行和花旗今年多次為比特幣投資公司MicroStrategy牽頭可轉換債券發行，高盛為服務比特幣礦工的數據中心運營商Applied Digital籌集資金，摩根大通則為比特幣挖礦和基礎設施集團Core Scientific、Mara和Iren承銷了大量可轉換債券...... 從避之不及到趨之若鶩，華爾街一步步丟掉了最初的堅持，Coben感慨風向變了： 摩根大通首席執行官傑米·戴蒙曾將比特幣稱為“欺詐”和“龐氏騙局”，監管擔憂加深了這種冷淡，加密貨幣交易成為較小投資銀行的業務。 而2024年1月，美國證券交易委員會（SEC）批準比特幣交易所交易基金（ETF），標誌著一個分水嶺。 此外，特朗普可能再次當選總統，這預示著SEC將采取更加友好的加密貨幣政策，與現任主席Gary Gensler的懷疑態度形成鮮明對比。 更重要的還是收入，與潛在的巨大收入相比，聲譽的擔憂顯得不那麽重要。Coben表示在比特幣市場中，交易費用現在相當可觀： 根據IFR數據，2024年已發行超過130億美元的加密貨幣相關可轉換債券，其中大部分集中在最近一個季度，這意味著至少2億美元的承銷費收入，MicroStrategy的210億美元股票發行向承銷銀行支付2%的費用，這種潛在收入讓保留聲譽成為一種奢侈。 不過，當銀行在決定是否全身心投入加密貨幣業務時，面臨著一個核心問題：是否可以通過嚴格的法律把關、在招股說明書中充分披露風險因素來確保安全？或者說，與這個被許多人視為高度投機的行業產生關聯是否風險太大？ Coben分析認為，一旦有幾家銀行打破常規，其他銀行就會很快跟進，畢竟沒有銀行家願意向老板解釋為什麽沒有實現預期目標或在排行榜上下滑。 這取決於每家銀行的風險承受能力和戰略前景，不同類型的加密貨幣相關公司可能具有不同的風險特征。例如，像Coinbase這樣的成熟交易所可能與比特幣礦工或MicroStrategy這樣的投資工具有著不同的風險狀況。 一旦有幾家銀行打破常規，其他銀行就會面臨跟進的壓力。集體行動更安全，如果出現問題，也不會有單一銀行成為眾矢之的。競爭本能也起著重要作用，畢竟沒有銀行家願意向老板解釋為什麽沒有實現預期目標或在排行榜上下滑。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-12-30 -
查看详情“新美聯儲通訊社”：美聯儲正試圖評估特朗普影響
當地時間27日，有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos發表文章稱，美聯儲正試圖再次評估特朗普新政府對於美國經濟和通脹的影響。 特朗普上臺在即，美聯儲上調通脹預期 現在，他們預計明年（剔除食品和能源）核心通脹率將降至2.5%，高於此前預計的2.2%。此外，19名官員中有15人認為，通脹可能高於預期，較9月份的3人大幅增加。 然而，美聯儲經常強調其利率政策需要“前瞻性”，這意味著需要考慮未來的價格壓力和就業狀況預測。這種平衡的傾向在過去兩個月中表現得尤為明顯。 美國財政部長提名人斯科特·貝森特 (Scott Bessent) 淡化了特朗普提議的關稅對通脹的影響，認為關稅不會導致企業持續提高價格。 關稅不會導致通貨膨脹，因為如果一種東西的價格上漲，除非你給人們更多的錢，否則他們在另一種東西上花的錢就會減少，所以就不會出現通貨膨脹。 鮑威爾上周在新聞發布會上表示，一些美聯儲官員在最新預測中考慮了潛在的政策變化，而另一些則沒有。鮑威爾否認11月大選是官員們通脹前景更為悲觀的主要原因，而是指出最近通脹數據更為堅挺。 這符合他長期以來維護美聯儲文化的努力，即重視非政治性、冷靜的分析。官員們在競選期間或新政府進行變革性政策改革時可能會發現自己受到政治關註。新政府可能采取的政策改革的影響也仍存在很大不確定性。 摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示： 2018年，美聯儲模擬了關稅上調的影響，並得出結論，只要滿足兩個條件，央行就可以在物價上漲的情況下避免降息：家庭和企業預期通脹保持在低位，且物價上漲迅速傳導至經濟。 鮑威爾表示： 風險提示及免責條款
2024-12-27 -
查看详情一年砸了近300億：英偉達成為2024年散戶最愛
對於特斯拉未來走勢，分析師們分歧巨大。德銀預測特斯拉四季度交付低於預期，而特斯拉的“死忠粉”Wedbush則堅定看多。 近日，Wedbush分析師Daniel Ives將特斯拉的目標股價從400美元上調至515美元，並重申了“跑贏大盤”的評級。Ives告訴客戶，特斯拉的市值可能在2025年底前超越2萬億美元。 Ives表示，特朗普第二屆任期內的政策變化將帶來遊戲規則的徹底改變，因為特斯拉的自動駕駛和人工智能業務預計將在更加友好的運營環境中迎來爆發式增長： “我們將特斯拉的目標股價從400美元上調至515美元，因為我們相信未來四年特朗普政府將成為特斯拉和馬斯克自動駕駛及人工智能領域‘遊戲規則徹底改變者’，我們的牛市預期是，特斯拉2025年股價將達到650美元。” 然而，德意誌銀行分析師Edison Yu和Winnie Dong則表示，第四季度“是特斯拉的最大交付季度”，但是“到目前為止，我們認為交付量略低於”實現年增長目標所需要的51.5萬輛”——特斯拉能否在第四季度達到這一目標並實現全年增長，目前仍然存在疑問。 報告中寫道： “特斯拉的交付量可能略低於預期，特斯拉需要在第四季度交付至少51.5萬輛車，以實現全年交付量的輕微增長，根據截至目前的數據，實際交付量接近50萬輛，而DBe/Street的預期為51萬-51.1萬輛。” Yu和Dong補充表示： “特斯拉第四季度的主要交付量來源來自中國，預計將接近21萬輛，得益於零利率融資優惠以及Model Y的現金折扣。北美應在15萬輛左右，歐洲為8.4萬輛。 10月和11月，中國的零售銷量分別為4.05萬輛和7.35萬輛，截至12月15日的月度銷量超過4萬輛。根據車型，我們的追蹤數據顯示，Model 3為15.3萬輛，Model Y為32.2萬輛，Model S+X為1.1萬輛，Cybertruck為約1.4萬輛。” 此前第三季度，特斯拉報告了46.289萬輛交付量和46.9796萬輛生產量，略微低於FactSet StreetAccount的預期。 分析認為，展望新的一年，特斯拉與初創企業和傳統品牌之間的電動車價格戰預計將愈演愈烈，因特朗普總統計劃取消7500美元的電動車稅收優惠。當然，馬斯克贊揚了特朗普的這一決定，因為這可能會使特斯拉的競爭對手破產。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-12-26 -
查看详情鮑威爾的“聖誕禮物”：美債收益率上破4.6%
一年一度的聖誕節來臨，而美債市場傳來“壞消息”，長債收益率創七個月新高，而這一切要歸咎於鮑威爾的“聖誕禮物”——鷹派降息。 隔夜，美國10年期基準國債收益率盤中最高突破4.6%創五月份來最高，自上周美聯儲降息後漲約20個基點，尾盤回落小幅轉跌。30年期美債收益率也在盤中觸及4月下旬以來最高後轉跌，兩年期美債收益率基本持平於4.33%至4.363%範圍內。 周三美股和美債市場因聖誕假期市場將休市。 與節日氣氛不太匹配的走勢，要歸因於鮑威爾的“聖誕禮物”——鷹派降息。 上周美聯儲下調了降息預測，暗示2025年僅會再降息兩次，低於9月份暗示的四次降息。期貨市場目前預計，明年年底聯邦基金利率將達到4%左右，這意味著降息一到兩次。 多家金融機構對美聯儲的政策立場給出了不同解讀，渣打銀行分析師Steve Englander表示： 我們和市場都對聯邦公開市場委員會經濟預測變化中出現的強硬基調深感意外，這顯然是一次避險事件…… 美聯儲主席鮑威爾對這一轉變的主要解釋是過去兩個月核心通脹數據上升，盡管他指出一些預測已經包含了對即將上任的特朗普政府政策預期影響的考慮。將2025年核心PCE通脹率從2.2%提高到2.5%尤其引人註目——只有三名參與者認為核心通脹率會低於2.4%或更低，因此無論如何四舍五入都無法使2025年的預測達到目標。 TS Lombard分析師Steven Blitz正在慶祝勝利，他認為： 市場之所以感到不安，是因為美聯儲沒有按照他們預期的去做，但美聯儲確實做了我們一直預期的事情——在9月至年底之間將資金利率降至泰勒規則的4.25%，而且，在經濟發生實質性變化之前，利率將保持在這個水平。我在去年7月和9月再次寫過這一點。 一旦通脹率降至資金利率以下，就業開始放緩，考慮到通脹是最終的滯後指標，FOMC又回到了基於模型的政策決定，關於通脹或就業的指引是一個煙霧彈。 巴克萊認為，美聯儲主席在新聞發布會上似乎並不特別擔心整體經濟實力： 鮑威爾並未重點關註經濟或勞動力市場狀況惡化的情況，這表明FOMC成員對下行風險的擔憂程度已不像9月份那樣高。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-12-25